Le marché américain du naphta se prépare à une perturbation

Publié le 9 janvier 2026 14h35. Les marchés du naphta et du fioul lourd aux États-Unis sont soumis à des forces opposées, après l’annonce de potentielles levées de sanctions sur le pétrole vénézuélien, ouvrant la voie à une augmentation des approvisionnements et modifiant les dynamiques commerciales régionales.

• Les perspectives d’une reprise des ventes de pétrole vénézuélien aux États-Unis ont entraîné une baisse des prix du fioul lourd (HSFO) et une hausse des prix du naphta.
• Le Venezuela, confronté à des restrictions d’approvisionnement en naphta, s’est tourné vers la Russie et la Chine, créant une opportunité pour les exportateurs américains.
• Les négociations entre les États-Unis et le Venezuela portent sur la reprise des échanges de pétrole et la fourniture de diluants nécessaires à la production vénézuélienne.

Les marchés américains du naphta et du fioul lourd ont affiché des tendances divergentes le 7 janvier, en réaction aux développements concernant le Venezuela. L’annonce de négociations entre Washington et Caracas pour une reprise « indéfinie » des ventes de pétrole par la compagnie d’État PdV, ainsi que la fourniture de diluants et d’équipements, a eu un impact significatif sur les prix.

Depuis longtemps, les États-Unis vendent du naphta au Venezuela comme diluant pour son pétrole brut lourd, mais les sanctions et les tensions politiques ont freiné ce commerce. Le 7 janvier, les différentiels de naphta lourd vierge ont augmenté de 1,75 ¢/USG (environ 0,015 €/litre) par rapport au prix de référence Nymex Rbob, les vendeurs anticipant de nouvelles opportunités d’exportation vers le Venezuela en cas d’assouplissement des sanctions.

Les exportations américaines de naphta vers le Venezuela ont été inférieures à celles vers d’autres pays d’Amérique du Sud, comme le Brésil et la Colombie, ainsi que vers l’Asie-Pacifique, en raison des sanctions. Cependant, une dérogation de six mois, d’octobre 2023 à avril 2024, et une licence spéciale accordée à Chevron, partenaire de coentreprise avec PdV, ont permis une reprise partielle des échanges de naphta.

L’an dernier, les exportations américaines de naphta vers le Venezuela sont tombées à un peu plus de 40 000 b/j (environ 5 300 m³/jour), contre plus de 55 000 b/j (environ 7 300 m³/jour) l’année précédente, selon la société d’analyse pétrolière Vortexa. Cette baisse s’est accentuée au second semestre 2025, lorsque les États-Unis ont revu leur position concernant le renouvellement de la licence spéciale de Chevron. Aucune exportation américaine de naphta vers le Venezuela n’a été enregistrée cette année.

Face à la diminution des livraisons américaines, le Venezuela s’est tourné vers d’autres sources. Sur ses 88 000 b/j (environ 11 700 m³/jour) d’importations de naphta en 2025, 47 % provenaient des États-Unis, 41 % (soit 36 000 b/j, environ 4 800 m³/jour) de Russie et 8 000 b/j (environ 1 100 m³/jour) de Chine. Cette situation représente une opportunité potentielle pour les exportateurs américains de fournir entre 30 000 et 40 000 b/j (environ 4 000 à 5 300 m³/jour) de naphta supplémentaires au pays sud-américain.

Le fioul lourd sous pression

Le 7 janvier, les différentiels de fioul lourd (HSFO) américains ont enregistré leur plus forte baisse quotidienne depuis juillet 2025 sur les marchés de la côte américaine du Golfe et du port de New York, en raison des développements au Venezuela. Les prix ont atteint leur plus bas niveau depuis janvier 2021, chutant de 3,50 $/bl (environ 3,20 €/litre) à 47,20 $/bl (environ 43,20 €/litre) sur la côte du Golfe et de 3,70 $/bl (environ 3,40 €/litre) à 50,90 $/bl (environ 46,60 €/litre) dans le port de New York.

La possibilité d’une augmentation des importations de brut lourd acide vénézuélien aux États-Unis a eu un impact plus important sur le HSFO que sur le fioul à faible teneur en soufre (LSFO), car les qualités plus lourdes produisent davantage de HSFO une fois raffinées. Une abondance de brut lourd pourrait entraîner une offre excédentaire de HSFO.

Selon des sources du marché, le contrôle américain sur l’offre de brut vénézuélien devrait accroître la disponibilité du HSFO américain, car davantage de brut vénézuélien serait raffiné aux États-Unis plutôt qu’envoyé en Asie. De plus, une abondance de brut lourd réduit la demande des raffineries en HSFO comme matière première, augmentant ainsi l’offre et exerçant une pression supplémentaire sur les prix.

Le marché de l’Asie-Pacifique a vu le HSFO soutenu par les anticipations d’une réduction des approvisionnements vénézuéliens dans la région. Le Venezuela a exporté environ 150 000 b/j (environ 20 000 m³/jour) de HSFO l’année dernière, Singapour et la Malaisie absorbant environ un tiers de ces flux. Une éventuelle dérogation permettant aux entreprises américaines d’acquérir des produits vénézuéliens pourrait réorienter ces flux vers l’Asie. Une réorientation du brut vénézuélien vers les États-Unis depuis la Chine pourrait également stimuler la demande des raffineries chinoises en fioul pur comme matière première.

Par Daphné Tan