Publié le 12 octobre 2025 à 15h37. Les réunions annuelles du Fonds monétaire international (FMI) et de la Banque mondiale s’ouvrent à Washington dans un contexte de tensions commerciales croissantes et de préoccupations grandissantes concernant la dette mondiale, malgré une résilience économique inattendue.
- Les nouvelles menaces de droits de douane américains sur les importations chinoises ravivent les craintes d’un choc économique mondial.
- La dette mondiale a atteint un niveau record de 338 000 milliards de dollars au premier semestre 2025.
- L’essor de l’intelligence artificielle (IA) et la surévaluation potentielle des valeurs technologiques sont également au cœur des discussions.
L’économie mondiale a jusqu’à présent fait preuve d’une capacité surprenante à absorber les ondes de chocs liées aux droits de douane américains, les plus importantes depuis les années 1930. Cette résistance s’explique par une consommation intérieure américaine soutenue, la capacité des entreprises à absorber l’augmentation des coûts et un investissement massif dans l’intelligence artificielle, qui a dynamisé les marchés financiers.
Cependant, l’annonce récente de Donald Trump concernant l’imposition de droits de douane supplémentaires de 100 % sur les produits chinois à partir du 1er novembre a semé le trouble. Cette menace, assortie d’une condition liée aux exportations de terres rares, a ravivé les inquiétudes quant à un nouveau ralentissement économique, s’ajoutant aux craintes déjà présentes concernant l’endettement public et la valorisation excessive des entreprises technologiques.
Ces questions cruciales seront au centre des débats à Washington cette semaine, lors des réunions annuelles du FMI et de la Banque mondiale. En marge de ces rencontres, le plan d’aide américain de 20 milliards de dollars destiné à stabiliser le peso argentin et les discussions sur l’utilisation des avoirs russes gelés pour financer l’Ukraine devraient également occuper une place importante.
Ces réunions se déroulent à un moment particulièrement délicat, marqué par une escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine et des troubles politiques croissants dans plusieurs pays, de la France au Japon. Lors de la précédente réunion à Washington en avril, l’ambiance était beaucoup plus sombre. L’annonce surprise de nouveaux droits de douane par Trump avait alors secoué les marchés, suscitant des craintes de récession mondiale, d’inflation persistante et d’un affaiblissement des investissements.
Depuis, la situation économique s’est améliorée, notamment aux États-Unis. Le produit intérieur brut (PIB) américain a connu sa plus forte croissance en près de deux ans au deuxième trimestre. Malgré la correction boursière de vendredi, provoquée par les nouvelles menaces tarifaires, l’indice S&P 500 affiche toujours une hausse de 32 % par rapport à ses plus bas d’avril. L’essor de l’IA et la construction de centres de données y sont pour beaucoup.
Pour l’instant, les entreprises ont réussi à atténuer l’impact des droits de douane en constituant des stocks et en acceptant des marges bénéficiaires plus faibles, sans pour autant répercuter intégralement la hausse des coûts sur les consommateurs. Cependant, cette situation ne devrait pas durer, selon Karen Dynan, professeure d’économie à l’Université Harvard et chercheuse au Peterson Institute for International Economics.
« Cette résilience est encourageante, mais il est peu probable qu’elle dure. Nous allons probablement assister à un ralentissement de la croissance mondiale au cours des prochains trimestres. »
Karen Dynan, professeure d’économie à l’Université Harvard et chercheuse au Peterson Institute for International Economics
Bloomberg Economics prévoit une croissance du PIB mondial de 3,2 % en 2025, un rythme similaire à celui de cette année, suivie d’un ralentissement à 2,9 % en 2026. L’augmentation spectaculaire de la dette mondiale, qui a bondi de plus de 21 000 milliards de dollars au premier semestre pour atteindre un record de 338 000 milliards de dollars, est également une source de préoccupation majeure.
L’administration Trump s’efforce également de stabiliser l’économie argentine fragile à l’approche des élections de mi-mandat. Le FMI a déjà approuvé un nouveau prêt à l’Argentine en avril, malgré des résistances internes. Kristalina Georgieva, directrice générale du FMI, a récemment discuté avec des responsables américains et argentins de nouvelles mesures de soutien.
Les données économiques mondiales présentent un tableau contrasté. La croissance de l’emploi aux États-Unis a ralenti, et le secteur manufacturier enregistre des pertes de postes depuis quatre mois consécutifs. En Chine, l’activité manufacturière est en recul depuis six mois, la plus longue période de contraction depuis 2019. L’économie allemande a connu une baisse plus importante que prévu au deuxième trimestre, et son industrie automobile peine à faire face à la faiblesse de la demande à l’exportation.
L’Organisation mondiale du commerce (OMC) s’attend à un ralentissement marqué de la croissance du commerce mondial l’année prochaine en raison des effets retardés des droits de douane. Elle prévoit une augmentation de seulement 0,5 % des volumes du commerce des marchandises en 2026, contre 2,4 % cette année.
« Les difficultés économiques mondiales s’intensifient. Il est irréaliste de supposer que les exportations mondiales puissent échapper à l’impact des droits de douane américains. Certains retours sur investissement résultant d’un chargement précoce des expéditions semblent inévitables. »
Frédéric Neumann, économiste en chef pour l’Asie chez HSBC Holdings Plc
La question clé est désormais de savoir si la hausse des prix finira par peser sur le pouvoir d’achat des consommateurs américains, ce qui pourrait déclencher une crise économique mondiale. Bien que l’impact des droits de douane ait été jusqu’à présent moins important que prévu, Nathan Sheets, économiste en chef mondial chez Citigroup Inc., avertit qu’« une autre chaussure pourrait être sur le point de tomber ».
« Les droits de douane sont de plus en plus sévères », a-t-il noté dans un récent rapport, prédisant une nouvelle faiblesse de la consommation et des importations américaines. Citi s’attend à ce que la croissance mondiale tombe en dessous de 2 % au second semestre de cette année avant de revenir à environ 2,5 % en 2026.
Nathan Sheets, économiste en chef mondial chez Citigroup Inc.
Stephen Jen, PDG d’Eurizon SLJ Capital, estime que les effets complets des droits de douane pourraient prendre six à huit trimestres pour se faire sentir, risquant de ramener la croissance américaine à un niveau proche de zéro. « Les chocs tarifaires se manifestent par une série d’ondes de choc plus petites et continues plutôt que par un seul coup dur », explique-t-il.
Mike Brundidge, PDG d’Acme Food Sales Inc., un fournisseur de thon en conserve et d’eau de coco basé à Seattle, a déclaré avoir absorbé une partie de l’impact des droits de douane jusqu’à présent, mais il prévient que les consommateurs finiront par en ressentir les effets. SeattlePI rapporte : « Je peux garantir que les prix des produits alimentaires vont augmenter et qu’il n’y a aucun moyen d’y échapper. »
Au-delà du commerce, la forte valorisation des valeurs technologiques, alimentée par l’enthousiasme autour de l’IA, constitue un autre risque imminent. Kristalina Georgieva, du FMI, a mis en garde contre des valorisations qui rappellent celles observées lors de la bulle internet de 2000.
« Une forte correction pourrait resserrer les conditions financières, ralentir la croissance mondiale et frapper plus durement les économies en développement. »
Kristalina Georgieva, directrice générale du FMI
Selon un scénario modélisé par Oxford Economics, un ralentissement technologique induit par les États-Unis pourrait faire chuter la croissance mondiale à 2 % en 2026, contre un scénario de référence de 2,5 %. Les économistes surveillent de près le secteur à la recherche de signes de vulnérabilité. Alexis Crow, économiste en chef chez PwC US, souligne que l’on ne sait pas encore si l’investissement massif dans l’IA se traduira par des gains de productivité durables et une croissance économique soutenue.
Alors que les dirigeants mondiaux se réunissent à Washington, le défi est de trouver un équilibre entre l’optimisme suscité par l’innovation technologique et les risques économiques croissants liés aux droits de douane, à la dette et aux valorisations excessives. Les mois à venir mettront à l’épreuve la résilience de l’économie mondiale.
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