Il existe des exceptions: certaines parties des propriétés commerciales sont dans une dépression et le marché de la revente du logement est gelé.
Par Wolf Richter pour Wolf Street.
Mercredi, lors de la conférence de presse post-Union de la Fed, Powell rapportera probablement la énième fois que les taux politiques sont légers ou modérément “restrictifs”, avec le point moyen des taux politiques de la Fed (4,33%) encore considérablement plus élevés que les taux d’inflation. L’inflation globale de l’IPC est accélérée à 2,7% et CPI de base à 2,9% en juin, menée par la réactif de l’inflation dans les services, notamment aux services non comprimés, et les services sont importants car ils sont deux tiers des dépenses de consommation.
Les taux politiques de la Fed sont sensiblement plus élevés que tout taux d’inflation théorique signifie que ces taux politiques deviennent «restrictifs», ce qui filtrerait donc à travers les marchés financiers, en particulier par les marchés de crédit, dans l’économie et limiterait la demande de l’économie, ce qui permettrait à l’inflation de refroidir.
Mais les marchés financiers ont terminé cette théorie magnifiquement hors de l’eau, ils le ridicutent pratiquement: les stocks sont passés d’un enregistrement à enregistrer et sont extrêmement chers à presque toutes les mesures. La manie de stock de mèmes a surmonté énormément, dans lequel les gens rejoignent les médias sociaux avec des paris sur les stocks les plus courts, Kohl, OpenDoor, Kiscpy Kreme, etc.-Causpy Une courte augmentation de ces titres absurdes. Il y a des signes partout où les gens prennent d’énormes risques avec une telle attitude, inclus avec les cryptos dans lesquels une autre manie bat son plein. Et la dette des marges a explosé avec un montant record, à un record, et est montrée dans des conditions financières lâches.
Parmi les Manias à gauche et à droite, Goldman Sachs a signalé un pic de 36% sur une base annuelle dans le volume de partage au deuxième trimestre, Charles Schwab a enregistré un pic de 38% sur une base annuelle, Morgan Stanley un bond de 23%.
Et sur les marchés du crédit, les écarts entre les obligations indésirables à haut risque et les titres de trésors sont historiquement restreints et cela sera exposé par des conditions financières lâches.
Bien sûr, il y a quelques exceptions. Powell a mentionné les propriétés comme exemple dans lesquelles les conditions financières sont restrictives. Il a mentionné à la fois le secteur immobilier commercial, dont les segments sont dans une dépression, tels que le secteur des bureaux avec des taux record et des propriétés résidentielles, dans lesquelles le marché de revente a largement congelé en raison des prix des maisons qui ont augmenté de 50% et plus dans une période de deux ans jusqu’à la mi-20122, des niveaux déjà très élevés et les prix ne sont pas du sens économique. Mais cela n’a pas suffisamment influencé l’économie générale pour faire une incarnation.
Attaché à des conditions financières en vrac: La dette de la marge a explosé, augmentant de 8,3% en mai et 9,4% en juin, à un dossier de 1,01 billion de dollars. En dollars, juin a été le plus grand pic mensuel de tous les temps (+ 87 milliards de dollars). Il combine la dette de la marge avec les actions de Meme et est magique.
En pourcentage, il y a eu des pics plus importants, comme en novembre et décembre 1999, juste avant la bulle Dotcom Impolli – moins de trois ans plus tard, le composite Nasdaq avait diminué de 78% – et en mai 2007 juste avant la crise financière séparée à l’extérieur pour que tout le monde puisse voir.
Annexe B des conditions financières lâches: Les attributions des ordures sont complètement en la-laand. La diffusion entre les liaisons indésirables au niveau des titres de BB et de trésor a réduit à 1,64 points de pourcentage, selon la diffusion ajustée pour l’option de l’indice BB Cororative US ICE BOFA. Ces obligations BB Junk ne produisent en moyenne que 5,64% (feuille de triche de Wolf Street pour la classification du crédit des obligations de sociétés par agence de notation).
Une propagation restreinte entre les obligations bêtises BB et les titres de trésor signifie que les investisseurs offrent les prix de ces obligations malgré leur risque substantiel de défaut, et donc les investisseurs ne sont pas payés pour exécuter ces risques et les investisseurs n’ont tout simplement pas d’importance. Ils sont impatients de courir de grands risques pour obtenir un peu plus de reddition.
Il y a eu d’autres fois avec une diffusion encore plus étroite après la bulle dotcom:
Le 9 mars 2005, les écarts ont réduit à 1,65 points de pourcentage. Et en juin 2007, juste avant que presque tout se prolonge, ils ont réduit à 1,71 points de pourcentage.
Et puis à partir de novembre 2024 pour comparaître jusqu’en février 2025, la diffusion était proche ou légèrement plus proche que maintenant, malgré les conditions financières vraisemblablement restrictives. Au cours de l’avantage A, et pendant quelques jours plus tard, l’horrible défilé du jour de libération, le mépris de BB s’est fortement étendu et a atteint le 7 avril à 3,06 points de pourcentage. Mais maintenant, il a également disparu, et d’ici le 25 juillet, la propagation est revenue à 1,64 points de pourcentage.
Tout cela montre clairement que les taux d’intérêt politiques de la Fed ne sont pas restrictifs, même si Powell veut exprimer cela. Les conditions financières sur les marchés financiers sont parmi les plus librement. Il n’y a aucune liquidité étroite nulle part. Les marchés sont toujours inondés de liquidité. Rien n’est restrictif.
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