Tonbo Imaging, un fabricant indien d’équipements électroniques de défense de pointe, se prépare à entrer en bourse avec une offre de vente d’actions qui pourrait atteindre 18 085 246 titres. Cette introduction en bourse, soutenue par des investisseurs de renom tels que Qualcomm, vise à renforcer la position de l’entreprise sur un marché en pleine croissance.
L’entreprise a déposé son projet de prospectus auprès de la Securities and Exchange Board of India (SEBI), l’organisme de réglementation des marchés financiers indien. L’offre publique initiale (OPI) prendra la forme d’une offre de vente (OFS) d’actions existantes, dont 1 960 000 actions détenues par les promoteurs, 339 700 actions par le groupe promoteur et 15 635 046 actions par d’autres investisseurs.
Fondée en 2003 par des ingénieurs ayant une expérience significative au sein du département de la Défense américain et de Sarnoff Corporation, Tonbo Imaging s’est spécialisée dans la fabrication d’équipements de défense à partir de 2012, suite à son acquisition par ses promoteurs actuels : Arvind Lakshmikumar, Ankit Kumar et Cecilia D’Souza. Ces derniers cumulent deux décennies d’expérience dans l’ingénierie de produits et la levée de fonds pour des programmes de défense à l’échelle mondiale.
Selon un rapport de F&S inclus dans le document de référence, Tonbo Imaging est l’entreprise technologique de défense à la croissance la plus rapide en Inde en termes de chiffre d’affaires, de bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) et de marge bénéficiaire nette (TCAC FY23-FY25) par rapport à ses concurrents cotés. L’entreprise s’est également imposée comme le premier fabricant indien de systèmes d’imagerie thermique pour le gouvernement et les agences de défense, en termes de valeur des ventes.
En 2025, Tonbo Imaging a représenté 93 % des exportations indiennes d’imagerie thermique, confirmant sa position de leader national dans ce domaine. Ses clients sont diversifiés et incluent des armées du monde entier, des forces de l’ordre, des organisations de sécurité intérieure et des équipementiers de défense internationaux.
L’entreprise conçoit, développe et fabrique des systèmes avancés de détection, de traitement, de communication et de guidage, conformes aux réglementations International Traffic in Arms Rules (ITAR) américaines. Ces systèmes sont destinés à des applications de surveillance, de reconnaissance, de ciblage et de contrôle. Tonbo Imaging évolue vers des solutions autonomes intégrées, combinant des sous-systèmes matériels et logiciels pour une utilisation sur le champ de bataille.
Son portefeuille de produits comprend des systèmes tactiques et des systèmes de plateforme, couvrant l’ensemble du spectre électromagnétique, de l’imagerie visible à l’imagerie infrarouge à ondes longues et à capteurs multiples. Parmi ses produits figurent des cœurs d’imagerie thermique, des viseurs d’armes, des jumelles d’imagerie thermique portatives, des systèmes de ciblage, des autodirecteurs de missiles et des systèmes de guidage de missiles, conçus pour améliorer l’autonomie des combattants.
L’offre de Tonbo Imaging met l’accent sur la miniaturisation, les conceptions optimisées en termes de taille, de poids et de consommation d’énergie (SWaP), les charges utiles modulaires et le traitement d’images basé sur l’intelligence artificielle. Ces technologies trouvent des applications dans des stations d’armes à distance, des autodirecteurs de missiles, des plateformes de renseignement, de surveillance et de reconnaissance (ISR), des véhicules blindés et des systèmes portables pour les soldats.
Au 30 juin 2025, plus de 20 000 systèmes Tonbo Imaging étaient déployés dans 24 pays. L’entreprise se distingue par sa propriété intellectuelle à 100 %, couvrant l’optique, les logiciels embarqués et l’électronique, sans dépendre de partenariats technologiques externes.
Tonbo Imaging adopte un modèle de production allégé, conservant la conception et la propriété intellectuelle tout en sous-traitant la fabrication à des partenaires certifiés de services de fabrication électronique (EMS) tels que Kaynes Technology India Limited et Avalon Technology and Services Private Limited. Cependant, le développement de prototypes, l’intégration des systèmes et les tests de qualification sont réalisés en interne.
Au 30 septembre 2025, le carnet de commandes de l’entreprise s’élevait à 2 665,70 millions de roupies indiennes (₹). Entre le 1er octobre et le 30 novembre 2025, elle a reçu de nouvelles commandes pour un total de 716,80 millions de ₹.
Pour le trimestre clos le 30 juin 2025, le chiffre d’affaires opérationnel s’est élevé à 686,77 millions de ₹, dont 632,86 millions de ₹ (92,15 %) provenant de l’Inde et 41,70 millions de ₹ (6,07 %) du Moyen-Orient et de l’Afrique. L’Europe et l’Asie ont contribué respectivement à 3,19 millions de ₹ (0,46 %) et 7,69 millions de ₹ (1,12 %). Le bénéfice après impôts (PAT) pour la période s’est élevé à 54,31 millions de ₹, avec une marge PAT de 7,68 %.
Sur l’ensemble de l’exercice 2025, le chiffre d’affaires opérationnel a atteint 4 690,80 millions de ₹, l’Europe étant le principal contributeur avec 3 065,18 millions de ₹ (65,34 %), suivie par l’Inde avec 1 570,44 millions de ₹ (33,48 %), l’Asie avec 7,69 millions de ₹ (0,16 %) et les États-Unis avec 0,51 million de ₹ (0,01 %). Le PAT s’est élevé à 727,60 millions de ₹, représentant une marge PAT de 15,34 %.
Les revenus provenant des clients étrangers ont atteint 3 073,38 millions de ₹ au cours de l’exercice 2025, représentant 65,52 % du chiffre d’affaires opérationnel, contre 2 081,46 millions de ₹ (48,61 %) en 2024 et 180,64 millions de ₹ (18,66 %) en 2023. Pour le trimestre clos le 30 juin 2025, les revenus des clients situés en dehors de l’Inde s’élevaient à 44,89 millions de ₹, soit 6,54 % du chiffre d’affaires opérationnel.
JM Financial Limited et IIFL Capital Services Limited sont les chefs de file de cette émission.
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