Publié le 6 novembre 2025 23:20:00. La fermeture partielle du gouvernement américain a masqué des signes de faiblesse sur le marché du travail, soutenant artificiellement la valeur du dollar. Les analystes prévoient une baisse du dollar dès que les données économiques seront à nouveau disponibles.
- Les données sur l’emploi américain, actuellement indisponibles en raison de la fermeture gouvernementale, dissimulent un ralentissement structurel du marché du travail.
- Les experts de Morgan Stanley et de Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) anticipent une vente massive de dollars une fois que les chiffres officiels seront publiés.
- L’euro pourrait atteindre 1,20 dollar d’ici la fin de l’année, son niveau le plus élevé depuis plus de quatre ans, selon les prévisions de MUFG.
La valeur du dollar a connu une progression notable en octobre, s’agissant de son deuxième meilleur mois de l’année. Cette performance est largement attribuable au manque de publications d’indicateurs économiques consécutif à la paralysie partielle de l’administration américaine.
Selon David Adams, responsable de la stratégie monétaire du G10 chez Morgan Stanley, cette absence de données permet aux investisseurs d’ignorer les signaux d’un affaiblissement sous-jacent de l’emploi.
« Le manque de données sur le marché du travail américain permet aux investisseurs d’ignorer le ralentissement structurel de l’emploi. Plus les données sur l’emploi indiquent un ralentissement soutenu des embauches, plus les investisseurs prendront en compte ces forces structurelles à travers les taux d’intérêt réels et nominaux, ce qui fera finalement baisser le dollar. »
David Adams, responsable de la stratégie monétaire du G10, Morgan Stanley
Le Bloomberg Dollar Index a amorcé une baisse le 6 novembre, enregistrant son recul le plus important depuis la mi-octobre. Cette évolution coïncide avec la publication de données sur l’emploi dans le secteur privé, qui révèlent un refroidissement du marché du travail. Sur la base de ces statistiques, le marché anticipe une baisse des taux d’intérêt comme en témoignent les rallyes observés sur les bons du Trésor. L’indice du dollar a déjà perdu environ 6,8 % de sa valeur depuis le début de l’année, ce qui représente la plus forte baisse semestrielle observée depuis des décennies.
Les statistiques de l’emploi américain publiées en août, avant le début de la fermeture, avaient déjà mis en évidence un ralentissement significatif de la croissance de l’emploi non agricole. Le taux de chômage avait alors atteint son plus haut niveau depuis 2021. Les investisseurs surveillent attentivement les données du secteur privé et les résultats des entreprises, car rien ne laisse présager une amélioration de la situation depuis lors.
Derek Halpenny, de Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG), partage ce point de vue et s’attend également à une reprise des ventes de dollars dès que de nouvelles données seront disponibles.
« Compte tenu de la détérioration des données sur l’emploi dont nous disposons jusqu’à présent, nous ne prévoyons pas une nette amélioration du marché du travail sur la base des événements passés. »
Derek Halpenny, Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG)
Il souligne également que la confiance des consommateurs et l’indice de l’emploi de l’Institute for Supply Management confirment cette tendance à la faiblesse.
Selon M. Halpenny, la pression à la vente sur le dollar pourrait être particulièrement forte face à l’euro. Il prévoit que la parité euro/dollar atteindra 1,20 d’ici la fin de l’année, un niveau que la monnaie unique n’a pas atteint depuis plus de quatre ans.
« Décembre est un mois où l’euro bénéficie d’un vent favorable saisonnier. Il pourrait y avoir un grand mouvement vers la fin de l’année. »
Derek Halpenny, Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG)
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