Après une année 2025 marquée par une forte progression, le cours de l’or semble entrer dans une phase de consolidation. Les perspectives d’une politique monétaire moins accommodante, conjuguées à des signaux économiques mitigés, pourraient freiner la hausse du métal précieux dès 2026.
Mardi, les contrats à terme sur l’or ont oscillé dans une fourchette étroite, entre 4 336,25 $ et 4 366,90 $, après avoir brièvement atteint un pic à 4 388 $ la semaine dernière, suivi d’une vente massive. Le cours s’est stabilisé autour de 4 342,65 $, juste au-dessus de son niveau de support immédiat, tandis que la résistance se situait à 4 369,44 $. Cette stabilisation intervient alors que les investisseurs analysent une série de données économiques américaines et anticipent les décisions de la Réserve fédérale (Fed) et de la Banque du Japon.
Les inquiétudes concernant un ralentissement de l’économie chinoise et des problèmes de liquidité aux États-Unis ont alimenté la demande d’actifs refuges. Cependant, les chiffres de l’emploi américain publiés mardi ont surpris : 64 000 nouveaux emplois ont été créés en novembre, dépassant les prévisions de 50 000, même si le taux de chômage a légèrement augmenté, à 4,6 % contre 4,5 %.
Ces données interviennent à quelques jours de la publication de l’indice des prix à la consommation (IPC) de novembre, prévu jeudi, qui sera scruté pour évaluer l’évolution de l’inflation. La Fed a réaffirmé la semaine dernière qu’elle baserait ses décisions sur les données économiques, en particulier concernant l’inflation et le marché du travail.
La baisse des taux d’intérêt américains a jusqu’à présent favorisé l’attrait pour l’or et l’argent, deux métaux qui ont enregistré des gains importants en 2025. Toutefois, une possible inflexion de la politique monétaire pourrait inverser cette tendance. Certains analystes estiment que le cours de l’or pourrait ralentir en 2026, notamment si l’administration américaine adopte une approche plus souple en matière de droits de douane, dans un contexte de croissance mondiale plus faible.
À l’inverse, les exportations japonaises vers les États-Unis ont rebondi en novembre, pour la première fois en huit mois, ce qui pourrait encourager la Banque du Japon à poursuivre sa politique de hausse des taux d’intérêt. Une telle décision, attendue le 19 décembre, pourrait influencer les autres banques centrales et peser sur les cours de l’or, qui se trouvent actuellement dans une zone de surachat.
Sur le plan technique, les contrats à terme sur l’or présentent un niveau de support clé à 4 299,91 $. Si ce niveau est franchi, le prochain support se situerait autour de 4 178 $, correspondant à la moyenne mobile exponentielle (EMA) sur 9 jours. Une clôture hebdomadaire en dessous de 4 299,91 $ pourrait entraîner une baisse supplémentaire jusqu’à l’EMA sur 20 jours, à 3 958,73 $. À l’inverse, si le cours dépasse la résistance immédiate à 4 378,22 $, il pourrait viser 4 450 $.
Sur un graphique journalier, les contrats à terme sur l’or rencontrent des difficultés à franchir les sommets atteints le 20 octobre 2025. La hausse des taux d’intérêt au Japon pourrait affaiblir le sentiment haussier. Seul un mouvement durable au-dessus du pic d’octobre permettrait de maintenir la dynamique positive.
Il est conseillé aux investisseurs de prendre toute position sur l’or en étant conscients des risques, cette analyse étant basée sur des observations uniquement.
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