Paramount Skydance a lancé une offre publique d’achat hostile sur Warner Bros. Discovery (WBD), intensifiant une bataille pour le contrôle de l’entreprise des médias après avoir été devancée par Netflix dans une course aux enchères de plusieurs mois. L’offre, entièrement en numéraire, s’élève à 30 $ par action (environ 27,70 €), valorisant l’entreprise à 108,4 milliards de dollars (environ 99,8 milliards d’euros).
L’offre de Paramount, qui a été rejetée par WBD la semaine dernière, sera soumise directement aux actionnaires de Warner Bros. Discovery. Elle est soutenue par un financement conséquent, comprenant des investissements de la famille Ellison, de la société de capital-investissement RedBird Capital, ainsi que des engagements de dette de 54 milliards de dollars (environ 49,6 milliards d’euros) de Bank of America, Citi et Apollo Global Management, selon un communiqué de Paramount.
Une partie significative du financement provient de partenaires financiers du Moyen-Orient, notamment le Fonds d’investissement public d’Arabie saoudite, L’imad Holding Company PJSC d’Abu Dhabi et la Qatar Investment Authority. Affinity Partners, dirigée par Jared Kushner, le gendre de l’ancien président américain Donald Trump, participe également à l’opération. Ces partenaires se sont engagés à renoncer à tout droit de gouvernance, y compris à des sièges au conseil d’administration, en échange d’actions sans droit de vote.
Selon Paramount, ces arrangements devraient permettre à l’accord d’éviter l’examen du Comité des investissements étrangers aux États-Unis (CFIUS). Les actions de Paramount ont bondi de 7 % lundi matin, tandis que celles de Warner Bros. Discovery ont augmenté d’environ 5 %. Netflix, en revanche, a vu ses actions chuter de plus de 4 %.
« Nous sommes vraiment là pour mener à bien ce que nous avons commencé », a déclaré David Ellison, PDG de Paramount Skydance, à la chaîne CNBC. « Nous mettons l’entreprise en jeu. »
Paramount Skydance avait initialement manifesté son intérêt pour Warner Bros. Discovery en septembre, soumettant trois offres avant que WBD ne lance un processus de vente formel qui a attiré d’autres prétendants. Vendredi, Netflix avait annoncé un accord pour acquérir les actifs de studio et de streaming de WBD pour une combinaison d’espèces et d’actions, évaluée à 27,75 $ par action (environ 25,60 €), soit un total de 72 milliards de dollars (environ 66,2 milliards d’euros).
Paramount, cependant, visait l’acquisition de l’ensemble de Warner Bros. Discovery, y compris ses chaînes de télévision comme CNN et TNT Sports. « Sur Wall Street, l’argent liquide est roi », a insisté Ellison. « Nous offrons aux actionnaires 17,6 milliards de dollars (environ 16,2 milliards d’euros) de plus que l’accord qu’ils ont actuellement signé avec Netflix, et nous sommes convaincus qu’ils voteront en faveur de notre offre lorsqu’ils en connaîtront les détails. »
Ellison estime que les actifs de télévision linéaire de WBD valent 1 $ par action et pourraient être scindés en une entité publique distincte, baptisée Discovery Global, d’ici mi-2026. Les dirigeants de WBD ont, en privé, évalué ces actifs à plus de 3 $ par action.
Paramount a affirmé à plusieurs reprises auprès du conseil d’administration de WBD que le maintien de l’intégrité de Warner Bros. Discovery était dans le meilleur intérêt de ses actionnaires. Ellison a révélé que Paramount avait fait une offre le 1er décembre et que WBD avait demandé des modifications. Après avoir répondu à ces demandes et augmenté son offre à 30 $ par action, il n’a reçu aucune réponse du PDG de WBD, David Zaslav.
Ellison a déclaré avoir envoyé un SMS à Zaslav pour lui faire savoir que 30 $ par action n’était pas l’offre finale de Paramount, laissant entendre une volonté d’aller encore plus loin. Il a également souligné que l’accord proposé par Paramount nécessiterait un processus d’approbation réglementaire plus court, en raison de la taille relativement modeste de l’entreprise et de ses relations positives avec l’administration Trump. Il a décrit Trump comme un défenseur de la concurrence et a affirmé que la fusion de Paramount et WBD créerait un concurrent sérieux pour Netflix et Amazon.
Ellison a également exprimé son scepticisme quant aux chances d’approbation réglementaire de l’accord Netflix-WBD. « Permettre au premier service de streaming de fusionner avec le troisième est anticoncurrentiel », a-t-il déclaré. Des sources citées par CNBC ont rapporté que l’administration Trump examinait l’accord avec « un grand scepticisme », et Trump lui-même a suggéré que les questions de part de marché pourraient poser problème.
Netflix s’est engagé à verser 5,8 milliards de dollars (environ 5,3 milliards d’euros) à Warner Bros. Discovery si l’accord n’est pas approuvé, selon un document déposé auprès de la Securities and Exchange Commission. Warner Bros. Discovery, quant à elle, devrait payer des frais de rupture de 2,8 milliards de dollars (environ 2,6 milliards d’euros) si elle décidait d’annuler l’accord pour poursuivre une autre fusion.
Lors d’une conférence sur les médias et la communication organisée par UBS, les dirigeants de Netflix ont réaffirmé que l’accord était bénéfique pour les actionnaires, les consommateurs et l’industrie des médias. Greg Peters, co-PDG, a reconnu que l’annonce avait surpris, mais a souligné que les studios Warner Bros. et le contenu de HBO Max complétaient parfaitement l’offre de Netflix. Ted Sarandos, également co-PDG, a insisté sur le fait que l’acquisition permettrait de préserver des emplois, contrairement aux plans de Paramount qui impliquent des synergies de 6 milliards de dollars (environ 5,5 milliards d’euros) qui, selon lui, se traduiraient par des suppressions de postes.
