Publié le 4 octobre 2025 15h33. Le ralentissement du crédit privé en Argentine, conjugué à une augmentation des défauts de paiement, freine la croissance économique, tandis que les taux d’intérêt continuent de grimper.
- La croissance du crédit au secteur privé a ralenti en septembre, mettant fin à plusieurs mois de progression à deux chiffres.
- Les prêts en pesos ont augmenté de 2,8 % en un mois, mais seulement de 0,6 % en termes réels, compte tenu de l’inflation.
- Les taux d’intérêt hypothécaires ont triplé en un an, rendant l’accès au logement plus difficile.
Le marché du crédit argentin montre des signes de ralentissement marqués, confronté à une conjonction de facteurs défavorables. L’augmentation du coût du crédit et la hausse des impayés pèsent sur l’activité économique, affectant aussi bien les entreprises que les particuliers. En septembre, la croissance du crédit au secteur privé a considérablement ralenti, après une période de forte expansion au cours des six premiers mois de l’année.
Le montant total des prêts en pesos au secteur privé a atteint 82,8 milliards de dollars (environ 74,5 milliards d’euros) en septembre, en hausse de 2,8 % par rapport au mois précédent et de 98 % sur un an. Cependant, en tenant compte de l’inflation galopante, cette augmentation réelle n’est que de 0,6 % par rapport à août et de 50 % sur un an.
Selon Guillermo Barbero, associé de First Capital Group,
« Un trimestre s’achève au cours duquel la variation globale du portefeuille en pesos a connu une croissance modeste en termes réels : à seulement 2,5 % supérieurs aux valeurs d’inflation. La demande a été rétractée avant la montée des taux et l’offre est beaucoup plus prudente quant à l’augmentation des indicateurs de délinquance. »
Guillermo Barbero, associé de First Capital Group
Les prêts hypothécaires, revenus sur le marché en avril de l’année dernière après plusieurs années d’absence, affichent un solde de 5,3 milliards de dollars (environ 4,8 milliards d’euros). Ils ont progressé de 8,5 % par rapport à août et de 317,2 % sur un an. Barbero souligne la nécessité de financer des sources pour soutenir le secteur, car
« Pour soutenir cette tendance, il sera nécessaire de financer des sources pour accompagner le secteur. Les hypothèques mènent à un pourcentage d’augmentation des douze derniers mois de manière très importante. »
Guillermo Barbero, associé de First Capital Group
L’augmentation des taux d’intérêt est particulièrement frappante dans le domaine hypothécaire. Il y a un an, les taux se situaient à l’inflation plus 4 % par an, tandis qu’ils atteignent désormais, dans certaines institutions, les UVA (Unidades de Valor Ajustable) plus 12 %, soit une multiplication par trois.
Les crédits automobiles, qui ont atteint un solde de 5,5 milliards de dollars (environ 5 milliards d’euros) en septembre, ont connu une croissance réelle de 2,1 % par mois et de 78,8 % par rapport à septembre de l’année dernière. Barbero attribue cette performance au dynamisme du marché automobile et des machines agricoles, tout en notant un ralentissement de la croissance au cours des trois derniers mois.
Les opérations par cartes de crédit se sont élevées à 21,6 milliards de dollars (environ 19,5 milliards d’euros), en hausse de 1,2 % par mois et de 39,8 % sur un an, mais leur comportement est jugé irrégulier, alternant entre augmentations et baisses. Elles sont affectées par les taux d’intérêt, les soldes impayés et les offres promotionnelles.
Les prêts personnels, avec un solde de 18,1 milliards de dollars (environ 16,3 milliards d’euros) en septembre, n’ont augmenté que de 0,2 % en termes réels par rapport à août, mais de 94,6 % sur un an. Barbero a observé
« Un frein soudain a été observé dans les placements, avec une variation pratiquement nulle. »
Guillermo Barbero, associé de First Capital Group
Enfin, les prêts commerciaux ont atteint un portefeuille total de 26,7 milliards de dollars (environ 24 milliards d’euros), mais ont connu une baisse réelle de 1 % par rapport à août, malgré une augmentation de 18,4 % sur 12 mois.
« Ce segment de portefeuille a connu la hausse la plus importante du taux actif en termes relatifs, par conséquent, les fabricants ont réagi très prudemment, ils ont annulé les engagements et n’ont pas renouvelé les opérations dans leurs possibilités. »
Guillermo Barbero, associé de First Capital Group
Le niveau de défaut de paiement a continué d’augmenter pour le dixième mois consécutif en juillet, atteignant 5,6 % des prêts aux familles et 1,2 % pour le financement des entreprises. Les prêts personnels sont particulièrement touchés, avec un taux de défaut de 7,2 %, un niveau similaire à celui atteint après la pandémie.
Juan Manuel Franco, économiste en chef de Grupo SBS, estime que
« La pression monétaire, dont le nord était le confinement du taux de change pendant le cycle électoral, doit éventuellement désarmer et le défi en matière financière viendra pour le faire d’une manière qui n’implique pas de fortes pressions nominales qui augmentent l’incertitude. »
Juan Manuel Franco, économiste en chef de Grupo SBS
Les prêts en devises constituent un chapitre à part. Le solde a atteint 18 716 millions de dollars américains en septembre, soit une croissance mensuelle de 3 % et une augmentation de 149,1 % sur un an. En septembre 2023, la dette s’élevait à 7 512 millions de dollars américains.
74,4 % de la dette en devises concerne les prêts commerciaux, qui ont augmenté de 1,3 % par mois et de 157,2 % sur un an. Selon First Capital Group, les prêts en devises constituent une alternative à l’augmentation des opérations en pesos, malgré les fluctuations du taux de change.
Le financement en dollars sur les cartes de crédit s’est élevé à 733 millions de dollars américains en septembre, en hausse de 11,1 % par rapport à août et de 60,4 % sur un an, mais reste à des niveaux « normaux » pour cette période de l’année.
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