Publié le 11 décembre 2025 à 11h04. Après une pause liée à la décision de la Réserve fédérale américaine, les inquiétudes concernant une éventuelle surévaluation des actions liées à l’intelligence artificielle refont surface, entraînant une baisse du DAX en début de séance.
- Le DAX a ouvert en baisse de 0,4 %, à 24 032 points, sous l’influence des résultats décevants d’Oracle.
- Les investisseurs s’interrogent sur la rentabilité des investissements massifs dans les centres de données dédiés à l’IA.
- L’institut de recherche économique IfW a revu à la baisse ses prévisions de croissance pour l’Allemagne, anticipant une hausse du PIB de seulement 1 % l’année prochaine.
L’euphorie qui avait suivi la décision de la Réserve fédérale américaine (Fed) de baisser ses taux d’intérêt pour la troisième fois consécutive a laissé place à une nouvelle vague d’incertitude sur les marchés financiers. Les résultats inférieurs aux attentes de l’éditeur de logiciels américain Oracle ont ravivé les craintes d’une bulle spéculative autour des entreprises spécialisées dans l’intelligence artificielle.
L’indice phare allemand, le DAX, a ressenti de plein fouet cet impact, chutant de 0,4 % à 24 032 points dès l’ouverture des échanges. L’action SAP, en particulier, a été fortement pénalisée, entraînée vers le bas par la performance décevante de son concurrent américain, selon les analystes.
Oracle a dévoilé la veille des chiffres qui, bien que montrant une forte croissance grâce à ses activités liées à l’IA, n’ont pas atteint les prévisions des investisseurs. L’annonce d’investissements supplémentaires dans les centres de données dédiés à l’IA a également suscité des interrogations quant à leur rentabilité future. Les investisseurs se demandent si les milliards de dollars investis dans ces infrastructures porteront leurs fruits.
« Les investissements élevés dans le secteur de l’IA sont préoccupants », déclare Thomas Altmann, gestionnaire de portefeuille chez QC Partners. « Aujourd’hui, le DAX doit résister aux vents contraires du Nasdaq. »
Thomas Altmann, gestionnaire de portefeuille chez QC Partners
Le Nasdaq, un indice américain fortement pondéré en valeurs technologiques, semble également hésitant après la publication des résultats d’Oracle, laissant présager un début de séance timide.
Hier, Wall Street avait accueilli favorablement la décision de la Fed de réduire ses taux d’intérêt. Le Dow Jones Industrial a atteint son plus haut niveau depuis mi-novembre, clôturant en hausse de 1 % à 48 057 points. L’indice large S&P 500 a progressé de 0,7 % à 6 886 points, tandis que le Nasdaq 100, à forte composante technologique, a gagné 0,4 % à 25 776 points.
Parallèlement, l’Institut de l’économie mondiale (IfW) a revu à la baisse ses prévisions de croissance pour l’Allemagne, anticipant désormais une hausse du produit intérieur brut (PIB) de seulement 1 % l’année prochaine, contre 1,3 % précédemment. Après deux années consécutives de contraction, l’économie allemande devrait connaître une faible croissance de 0,1 % en 2025.
« L’économie allemande s’est stabilisée à un niveau bas », concluent les chercheurs de l’IfW, dirigés par Stefan Kooths. « Mais cela ne suffit pas pour une reprise significative. » Ils estiment que la politique financière expansionniste pourrait donner un coup de pouce à la croissance, mais que les conditions économiques restent fragiles.
Des signaux légèrement positifs émanent toutefois du secteur de la construction, qui semble toucher le fond après des années de crise. L’Association centrale de l’industrie allemande de la construction (ZDB) prévoit une légère augmentation du chiffre d’affaires de 0,6 % cette année, et une progression plus marquée de 2,5 % en 2026. « Le secteur de la construction a atteint son point le plus bas », affirme Wolfgang Schubert-Raab, président de la ZDB, soulignant l’impact positif des fonds spéciaux alloués à la modernisation des infrastructures.
Du côté des valeurs individuelles, les titres du groupe d’assurance Munich Re attirent l’attention des investisseurs. L’action a grimpé jusqu’à 2,2 % au cours de la séance, après que l’entreprise a présenté de nouveaux objectifs ambitieux pour 2030.
« Les nouveaux objectifs sont tout simplement stupéfiants », a déclaré Philip Kett, analyste chez Jefferies.
Philip Kett, analyste chez Jefferies
L’analyste souligne que le marché avait déjà pris en compte l’environnement favorable au secteur de la réassurance, mais que les nouveaux objectifs dépassent largement les attentes.
À Tokyo, l’indice Nikkei a chuté de 1 % à 50 099 points, sous l’effet de la baisse des valeurs liées à l’IA, comme SoftBank Group, qui a perdu 5 %. La bourse de Shanghai a également enregistré une baisse de 0,5 %.
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