Rolls-Royce frappe la vitesse turbo. Continuez maintenant pendant une décennie | Nils Pratley

TUrbo Tufan frappe à nouveau. Cela devient presque prévisible. Chaque fois que Tufan Erginbilgiç, directeur général de Rolls-Roycefixe des objectifs financiers «à mi-parcours», le fabricant de moteurs aérodynamiques les bat, ou semble prêt à le faire en un rien de temps.

En février, Erginbilgiç a pu déclarer que les cibles de 2027 pour les bénéfices d’exploitation serait frappé deux ans plus tôtil a donc établi de nouvelles ambitions pour 2028. Six mois plus tard, même les chiffres rafraîchis semblent conservateurs. Après une forte première moitiéRolls pense maintenant qu’il fera 3,1 milliards de livres sterling de 3,2 milliards de livres sterling de bénéfice d’exploitation sur l’ensemble de 2025, soit environ 300 millions de livres sterling de plus qu’auparavant. Au taux actuel de progrès rapides, il semble à un court houblon à 3,6 milliards de livres sterling à 3,9 milliards de livres sterling en 2028.

Les actions ont augmenté de 8% et ont touché 11 £ pour la première fois. Il y a trois ans, le prix était d’environ 1 £. Une entreprise qui a besoin Une question de droits de sauvetage de 2 milliards de livres sterling Dans les profondeurs pré-vaccin de la pandémie en 2020, est maintenant la cinquième plus grande entreprise de l’indice FTSE 100 et d’une valeur de 90 milliards de livres sterling.

Naturellement, “Golden Hellod” d’Erginbilgiç a suivi en étape. Pour l’attirer du secteur du capital-investissement, il a obtenu 7,5 millions de livres sterling d’actions Rolls à 91p en janvier 2023. Ce paquet vaut désormais 90 millions de livres sterling, bien que verrouillé dans des tranches jusqu’en 2027 et 2028 (un détail rassurant du point de vue des actionnaires).

L’histoire de la façon dont cela a été fait est bien connue maintenant, même si le rythme continue de surprendre. Erginbilgiç a réorganisé la haute direction de Rolls, a supprimé une couche de coûts, abattu des lignes de marge et, de manière critique, investi dans la fiabilité des moteurs pour permettre une renégociation «gagnant-gagnant» des contrats avec les compagnies aériennes. Rolls, une entreprise célèbre pendant des années pour ne pas avoir à court de création de trésorerie, produit maintenant les trucs.

Pendant ce temps, les marchés partout sont utiles. La demande de moteurs civils s’est complètement remise de la pandémie. Le partenariat sous-marin d’Aukusoù les rouleaux fournissent les systèmes de propulsion, ont soutenu le côté de la défense avant même les gouvernements de l’OTAN promis de dépenser plus en équipement lourd. Même la division des systèmes d’alimentation peu aimée a été mis en forme à temps pour l’âge des datacentres qui nécessitent des générateurs de sauvegarde.

La question suivante est donc de savoir si les nouvelles peuvent s’améliorer. Erginbilgiç peut-il peut-être maintenir le rythme?

Eh bien, il y a deux raisons de prendre au sérieux son discours sur des «perspectives de croissance substantielles au-delà de la mi-parcours». L’un est le pari sur les petits réacteurs modulaires, ou SMRS. Il est encore tôt, mais le Royaume-Uni a commandé trois et la République tchèque Six, nous allons donc finalement découvrir si ces centrales nucléaires réduites peuvent être construites à temps et à budget. Si la réponse est oui, alors les possibilités s’ouvrent. Comme les Tchèques, le reste de l’Europe orientale et centrale veut probablement une alternative rentable au gaz russe. Aux États-Unis, les datacentres «hyperscale» gênants représentent un autre ensemble de clients potentiels.

L’unité SMR sera «rentable et positive de trésorerie d’ici 2030», a déclaré Erginbilgiç. Avant cette date, nous pouvons demander ce que l’opération valait en tant que Spunoff, la société cotée séparément – Rolls a actuellement une participation de 62%.

L’autre biggie potentiel est des moteurs pour les avions à corps étroit. Rolls est actuellement exclusivement large, mais son moteur de développement ultrafan est destiné à être adapté pour les deux marchés. L’énorme coût que les Rolls auraient besoin d’un partenaire (la supposition de la ville est Pratt & Whitney), un client aérien engagé et exigerait probablement le soutien du gouvernement. Mais le marché étroit est beaucoup plus grand que le large – il pourrait être vraiment transformateur pour les rouleaux.

Une vision cynique dit que quelque chose ne va toujours pas tôt ou tard, ce qui a été l’expérience sur quelques décennies de fausses aubes. S’il y a une différence cette fois, c’est que l’entreprise produit enfin des tas d’argent, ce qui est la véritable mesure du succès dans son entreprise. Ne gâchez pas: le secteur de l’ingénierie britannique a besoin d’un leader mondial fiable.