Le secteur des semi-conducteurs a connu une année 2025 particulièrement dynamique, et Monolithic Power Systems (NASDAQ : MPWR) en a largement profité. Malgré un bref revers lié à des inquiétudes concernant la demande de NVIDIA, l’entreprise affiche une solide croissance et des perspectives encourageantes, même si les attentes du marché restent élevées.
Les résultats du troisième trimestre 2025, publiés le 30 octobre, témoignent de cette dynamique. Monolithic Power Systems a enregistré un chiffre d’affaires de 737 millions de dollars (environ 682 millions d’euros), en hausse de près de 19 % par rapport à la même période de l’année précédente, dépassant ainsi les prévisions des analystes qui tablaient sur 721 millions de dollars (environ 668 millions d’euros). Le bénéfice par action ajusté s’est élevé à 4,73 dollars (environ 4,40 euros), surpassant également les attentes (4,62 dollars, soit environ 4,30 euros).
Cependant, la publication de ces chiffres n’a pas suffi à maintenir l’enthousiasme des investisseurs. L’action a chuté de près de 8 % le 31 octobre et a perdu plus de 12 % de sa valeur depuis, suggérant que le marché anticipait des performances encore plus spectaculaires.
Ce repli s’explique en partie par un ralentissement des revenus liés aux données d’entreprise, suite à des modifications des besoins de NVIDIA. Néanmoins, ce segment ne représente que 33 % des ventes totales de Monolithic Power Systems. L’entreprise a su compenser ce fléchissement grâce à la diversification de sa clientèle et à la croissance de ses activités dans d’autres secteurs.
Au troisième trimestre, Monolithic Power Systems a enregistré les taux de croissance suivants dans ses principaux marchés :
- Stockage et informatique : 30 %
- Automobile : 36 %
- Communications : 11 %
- Consommateur : 12 %
- Industriel : 25 %
Par ailleurs, le segment des données d’entreprise a renoué avec la croissance au troisième trimestre, affichant une hausse de 4 %, et l’entreprise prévoit une croissance de 30 à 40 % pour 2026.
À plus long terme, Monolithic Power Systems figure parmi les fournisseurs privilégiés de NVIDIA pour son infrastructure d’alimentation de centres de données fonctionnant en courant continu de 800 volts (800 VDC). Ce partenariat, dont le déploiement est prévu entre 2027 et 2028, représente un potentiel de croissance significatif pour l’entreprise.
Les analystes financiers restent globalement optimistes quant à l’avenir de Monolithic Power Systems. L’objectif de cours consensuel s’élève à environ 1 047 dollars (environ 975 euros), ce qui suggère un potentiel de hausse d’environ 10 %. Certains analystes, après la publication des résultats du 30 octobre, ont même revu leurs objectifs à la hausse, estimant un potentiel de hausse de 24 %, soit un objectif moyen de 1 187 dollars (environ 1 100 euros).
Bien que le flux de trésorerie disponible ait légèrement diminué au troisième trimestre (de 1 million de dollars, passant à 197 millions de dollars, soit environ 182 millions d’euros), cette baisse semble être due à des ajustements comptables temporaires et non à des difficultés opérationnelles. L’entreprise a généré 94 % du flux de trésorerie disponible de l’ensemble de l’année 2024 au cours des trois derniers trimestres, ce qui laisse présager une forte croissance pour l’année dans son ensemble.
En conclusion, Monolithic Power Systems n’est peut-être plus une opportunité d’investissement aussi évidente qu’auparavant, mais ses perspectives à long terme restent solides. Grâce à sa base financière solide, à sa diversification sectorielle et à ses partenariats stratégiques, l’entreprise est bien positionnée pour profiter de la demande croissante en solutions énergétiques innovantes dans un contexte technologique en constante évolution.
