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Santander modifiera les conditions pour accumuler des miles Latam et accéder à une valise gratuite dans le nouveau programme d’avantages

by Amélie Bernard
written by Amélie Bernard

Publié le 12 décembre 2025 00:22:00. Les clients de Santander qui bénéficient du programme de fidélité Latam Pass vont voir leurs avantages évoluer à partir de janvier 2026, avec l’introduction d’un nouveau système de récompenses axé sur la relation globale avec la banque.

  • Le programme Santander Rewards remplacera progressivement l’alliance actuelle avec Latam Pass, modifiant les modalités d’accumulation de miles et d’accès aux avantages.
  • L’accès automatique au statut Gold Latam Pass sera supprimé pour la plupart des clients à partir de 2026, mais des exceptions seront prévues pour ceux qui respecteront certains critères de consommation.
  • Les détenteurs de cartes Santander pourront continuer à accumuler des miles Latam Pass, et même potentiellement en accumuler davantage, en fonction de leur niveau d’engagement avec la banque.

Santander va profondément modifier son programme de fidélité pour ses clients utilisant Latam Pass, l’un des systèmes de récompenses les plus prisés du secteur bancaire. L’accord avec Latam Airlines, renouvelé pour cinq ans en août dernier après plus de trente ans de partenariat, s’accompagne d’une refonte des avantages offerts aux plus de 688 000 clients concernés.

La banque a commencé à informer ses clients de ces changements ce mercredi. À partir du 5 janvier 2026, Santander Rewards entrera en vigueur, entraînant une mise à jour des avantages liés à l’alliance Santander Latam Pass. Ces modifications concernent notamment de nouvelles fourchettes d’accumulation de miles et des ajustements des avantages, dont les détails seront précisés en janvier 2026, comme l’indique Santander sur son site internet.

Si l’annonce du renouvellement du partenariat avec Latam Pass avait été bien accueillie, les premières réactions des clients face à ces changements sont mitigées. Sur les réseaux sociaux, certains expriment leur inquiétude quant à la complexité accrue du nouveau programme.

Santander assure toutefois que certains ajustements pourraient s’avérer plus avantageux pour certains clients. La banque précise que le nouveau programme vise à récompenser la relation globale du client avec l’établissement – son ancienneté et ses produits – et pas seulement ses dépenses. L’objectif est de renforcer le lien et la priorité accordée à la clientèle.

Selon Santander, le programme intégrera tous les avantages existants, y compris ceux liés à l’alliance Latam Pass, ainsi que des avantages commerciaux et financiers.

« Les clients maintiendront l’accumulation de miles Latam Pass, mais le taux dépendra du respect des règles qui seront communiquées le 5 janvier 2026, et pourrait même être supérieur à celui actuel. »

Les détenteurs de cartes Life Card pourront également commencer à accumuler des miles, élargissant ainsi l’accès à cet avantage. Cependant, certains privilèges seront revus. Par exemple, les sacs gratuits pour les événements ne seront plus systématiquement offerts, et l’accès automatique au statut Gold ne sera plus garanti.

L’avantage bagage gratuit n’est pas supprimé, mais il sera soumis à de nouvelles règles, valables jusqu’au 31 mars 2026. Actuellement, les détenteurs de cartes WorldMember bénéficient d’un bagage enregistré de 23 kg gratuit sur tous les vols opérés par Latam Airlines, sans condition particulière. À partir d’avril 2026, l’avantage bagage ne sera plus uniquement lié au type de carte, mais dépendra également du respect des règles du programme Santander Rewards.

En outre, Santander annonce la possibilité d’accumuler des points de qualification Latam Pass (1 point tous les 2 miles), facilitant ainsi l’accès aux catégories Elite Latam Pass supérieures, y compris au-delà du statut Gold actuel, avec des avantages tels que l’embarquement et l’enregistrement prioritaires, la priorité pour les bagages et des possibilités de surclassement.

Accumulation de miles

Le nombre de miles accumulés dépendra du niveau d’engagement du client avec la banque. Plus un client possède de produits Santander, plus il aura de chances de bénéficier d’avantages intéressants. Les fourchettes d’accumulation prévisionnelles, en fonction du type de carte de crédit, ont été dévoilées : de 1 à 1,5 mile par dollar dépensé pour la Carte Platine American Express, de 0,8 à 1,2 mile pour la carte WorldMember Limited Santander Latam Pass, de 0,7 à 1,05 mile pour la WorldMember Santander Latam Pass, de 0,6 à 0,9 mile pour la Platinum Santander Latam Pass (incluant les clients migrants de la Life Latam Pass), de 0,5 à 0,75 mile pour la Gold Santander Latam Pass, et de 0,3 à 0,45 mile pour la Life Santander.

Fin du statut Gold automatique

« À compter du 1er janvier 2026, l’accès automatique à la catégorie Latam Pass Gold cessera d’exister. »

Des exceptions seront toutefois prévues pour les clients ayant rempli certaines conditions en 2025 : les détenteurs des cartes The Platinum Card American Express Santander Latam Pass, WorldMember Limited et WorldMember Santander Latam Pass (cartes WorldMember postérieures au 4 mai 2017) ayant effectué au moins 4 millions de dollars d’achats avec leurs cartes Santander Latam Pass, ainsi que les détenteurs des cartes Platinum et WorldMember Santander Latam Pass (cartes WorldMember antérieures au 4 mai 2017) ayant utilisé leur carte au moins six mois sur douze en 2025. Pour les autres clients, leur catégorie sera ajustée par Latam Airlines Group SA en fonction des critères d’obtention des catégories Elite Latam Pass.

Enfin, Santander souligne la possibilité de progresser vers de nouvelles catégories Elite Latam Pass grâce à l’accumulation de points de qualification : 1 point pour 2 miles accumulés, ouvrant la voie à des avantages supplémentaires tels que l’embarquement et l’enregistrement prioritaires, la priorité pour les bagages et des possibilités de surclassement.

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Affaires

Unicredit, le géant bancaire le plus européen, consolide l’intérêt des investisseurs | Marchés financiers

by Amélie Bernard
written by Amélie Bernard

Publié le 2025-11-09 04:30:00. La banque italienne Unicredit affiche une performance boursière remarquable en 2025, surpassant même les géants de la technologie américaine et poursuivant une stratégie agressive de consolidation en Europe, malgré des obstacles politiques et fiscaux.

  • Unicredit a vu sa valeur boursière augmenter de 63 % cette année, atteignant un niveau comparable à celui de BBVA.
  • La banque italienne renforce sa présence en Europe, notamment en Grèce avec une participation accrue dans Alpha Bank et en Allemagne avec Commerzbank.
  • Les analystes financiers sont optimistes quant aux perspectives d’Unicredit, prévoyant une forte rentabilité et recommandant l’achat de ses actions.

Les banques européennes connaissent un regain d’attractivité auprès des investisseurs, une tendance qui se confirme en 2025 avec une performance boursière supérieure à celle des sept grandes entreprises technologiques américaines, souvent désignées sous le nom de “Magnifiques Sept”. Unicredit, dirigée par Andrea Orcel (ancien candidat malheureux au poste de PDG de Santander), ne fait pas exception à cette dynamique positive.

L’établissement italien se distingue par une diversification géographique marquée, concentrant ses activités sur le Vieux Continent. Cette stratégie se traduit par des prises de participation dans des concurrents européens. Le 30 octobre dernier, Unicredit a obtenu l’autorisation de la Banque Centrale Européenne (BCE) d’augmenter sa participation directe dans Alpha Bank, passant de 9,8 % à 29,9 %, ce qui lui ouvre les portes du marché grec. Parallèlement, elle détient déjà 26 % des actions de Commerzbank comme l’indique un article de Cinco Días, malgré l’opposition du gouvernement allemand et de la direction de la banque à un rachat total.

Cette entrée au capital de Commerzbank est perçue comme une première tentative de fusion transfrontalière, une opération complexe qui a rencontré d’importants obstacles politiques, témoignant de l’ambition d’Andrea Orcel. En juillet dernier, Unicredit a cependant renoncé à son offre de rachat de Banco BPM, le troisième groupe financier italien en termes d’actifs selon les informations de Cinco Días, illustrant les difficultés persistantes en matière d’intégration bancaire en Europe.

La stratégie d’Unicredit repose également sur d’importants programmes de rachat d’actions, qui ont permis de libérer les excédents de capital de l’établissement et de soutenir le cours de l’action. Les résultats du troisième trimestre, publiés le 22 octobre, ont été bien accueillis par les analystes. Bank of America (Bofa) a notamment souligné un bénéfice trimestriel de 2 583 millions d’euros, supérieur aux estimations.

« Unicredit dispose d’un excédent de capital compris entre 5 000 et 6 500 millions d’euros, dont environ 8 000 millions d’euros déjà accumulés pour la distribution. Le ROTE (Return on Tangible Equity, Rentabilité des capitaux propres tangibles) atteint 20 %, avec une croissance à deux chiffres du bénéfice par action et du dividende par action. »

Analystes de Bank of America (Bofa)

Bofa recommande d’acheter les actions de la banque, avec un objectif de cours de 80 euros par action. Goldman Sachs a également revu ses estimations à la hausse, fixant un objectif de 84,3 euros par action à un an, et prévoit un ratio cours/bénéfice (PER) de 11 pour l’année prochaine. Selon leurs projections, Unicredit pourrait dégager un bénéfice net d’environ 10,5 milliards d’euros, ce qui soutiendrait son objectif de distribution de 9,5 milliards d’euros (dont 4,75 milliards d’euros de dividendes en espèces et le reste en rachats d’actions). Ils soulignent toutefois des risques potentiels, tels que des pressions sur les capitaux liées à la cessation des activités en Russie, une détérioration des conditions macroéconomiques, des fusions-acquisitions dilutives, une baisse des taux d’intérêt et une réduction de la marge d’intérêt nette.

À l’exception de Deutsche Bank, qui fixe un objectif de cours de 64 euros, les recommandations d’achat sont majoritaires. Mediobanca vise 80 euros, Santander 72 euros et JP Morgan 78 euros. Une étude récente de Barclays indique un objectif de cours de 71,6 euros pour Unicredit, soulignant que l’action reste sous-évaluée avec un PER estimé à 8,5 fois pour 2026 et un cours/valeur comptable estimé à 1,5 fois pour 2025, offrant un rendement total attendu d’environ 9 % pour 2026 (grâce à une distribution de 27 milliards d’euros sur les trois prochaines années). La consolidation de ses acquisitions devrait également contribuer à la croissance.

Les analystes anticipent la poursuite de la forte hausse du secteur bancaire, à condition que l’environnement macroéconomique ne se détériore pas et que les taux d’intérêt ne baissent pas de manière significative.

Taxe bancaire Meloni

Un autre facteur d’incertitude pèse sur Unicredit et l’ensemble des banques italiennes : le renforcement de la fiscalité imposée par la Première ministre Giorgia Meloni afin de couvrir le déficit public, dans le but, selon ses propres termes, de ne pas faire peser le fardeau sur les citoyens. Cette crainte récurrente a provoqué des baisses significatives des cours en août dernier, notamment en raison de l’étude par Rome d’une extension des règles suspendant l’utilisation des anciens crédits d’impôt (CDI), avec un impact estimé à environ 1,5 milliard d’euros pour l’ensemble du secteur. Ces crédits d’impôt compensent les pertes antérieures des établissements financiers. La mesure devrait générer 4 milliards d’euros en 2025 et 2026, mais l’inquiétude porte désormais sur une prolongation de cette suspension pour les années 2027 et 2028.

Valeur boursière comparable à celle de BBVA

La valeur boursière d’Unicredit s’élève actuellement à environ 98 milliards d’euros, inférieure à celle de Santander (128 milliards) mais équivalente à celle de BBVA. Unicredit compte 15 millions de clients européens et employait 75 236 personnes fin 2024. L’Italie constitue sa principale base d’activité, où elle est leader. En Allemagne, elle opère via sa filiale HypoVereinsbank, elle est le leader du secteur bancaire autrichien en termes d’actifs et est présente en République tchèque, en Hongrie, en Slovaquie et en Slovénie. En Europe de l’Est, avec près de 4 millions de clients, elle est la première banque en actifs, avec une part de marché de plus de 15 % dans de nombreux pays, notamment leader en Bosnie-Herzégovine et en Croatie, deuxième en Roumanie (y compris Alpha Bank Roumanie) et parmi les trois premières en Bulgarie et en Serbie.

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Affaires

Investir après la fin de l’OPA : les banques espagnoles brillent en Europe en termes de rentabilité et de rémunération des actionnaires | Marchés financiers

by Amélie Bernard
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Publié le 19 octobre 2025 à 03h30. L’échec de la tentative de rachat de Sabadell par BBVA marque un tournant dans le secteur bancaire espagnol, où la rentabilité croissante et la confiance des investisseurs permettent désormais aux établissements plus modestes de résister aux offensives des géants.

  • L’offre publique d’achat de BBVA sur Sabadell a échoué, signe d’une nouvelle dynamique sur le marché.
  • Les banques espagnoles affichent des niveaux de rentabilité attractifs, justifiant leur valorisation supérieure à celle de leurs concurrents européens.
  • Les analystes prévoient une poursuite de la bonne performance du secteur, avec des rendements potentiels élevés pour les actionnaires.

Le paysage bancaire espagnol semble avoir définitivement tourné la page des fusions-acquisitions forcées. L’offre décevante de BBVA sur Sabadell a révélé une capacité inattendue de la banque cible à défendre son indépendance, forte d’une perspective de rentabilité solide et d’une distribution de dividendes prometteuse. Contrairement aux périodes précédentes de turbulences, le marché ne remet plus en question la viabilité des différentes entités.

Les chiffres confirment cette nouvelle donne. Santander a vu sa valeur boursière augmenter de 85,7 % en 2025, frôlant même un doublement. BBVA affiche une progression de 76 %, en partie grâce à la réaction positive du marché suite à l’échec de son offre sur Sabadell. Bankinter et CaixaBank, plus axées sur le marché de détail espagnol, ont également enregistré des hausses significatives de 70,7 % et 65,8 % respectivement. Même Unicaja, souvent influencée par les rumeurs de restructurations, brille avec une augmentation de 81 %.

Les plus fortes hausses du secteur bancaire européen en 2025 (graphique à barres)

Selon José Ramón Iturriaga, directeur d’Abante Asesores,

« L’échec de BBVA avec Sabadell doit être interprété comme un signe sectoriel. Avec un ratio cours/bénéfices de neuf, ils n’ont pas réussi à acquérir une banque dont le marché exigeait davantage. La perception des investisseurs internationaux à l’égard du secteur bancaire espagnol a considérablement changé ces dernières années. »

José Ramón Iturriaga, directeur d’Abante Asesores

La stratégie de Sabadell, qui misait sur l’amélioration de sa rentabilité et la promesse de verser 6,3 milliards d’euros à ses actionnaires entre 2025 et 2027 – soit 40 % de sa capitalisation boursière – a donc été validée.

L’erreur de calcul de BBVA, qui avait laissé ouverte la possibilité d’une seconde offre en numéraire, a également joué un rôle dans cet échec. De nombreux investisseurs institutionnels ont préféré attendre un éventuel meilleur prix, comme le souligne Marisa Mazo, analyste bancaire chez GVC Gaesco :

« Cela ne marchait pas pour moi, il y avait beaucoup de risques d’exécution dans l’offre et c’est ce que les investisseurs institutionnels ont pu constater. »

Marisa Mazo, analyste bancaire chez GVC Gaesco

BBVA entame désormais une nouvelle phase, sans pour autant compromettre ses perspectives boursières. Pour Iturriaga, il s’agira d’une opportunité de réduire l’écart avec Santander, qui a enregistré une progression plus importante cette année. La banque présidée par Ana Botín figure d’ailleurs parmi les valeurs préférées de Goldman Sachs pour l’Europe du Sud, aux côtés de Banco BPM et Unicredit. Goldman Sachs estime que les banques ibériques et italiennes pourraient atteindre un rendement des capitaux propres (ROE) compris entre 15 % et 20 %, grâce à une moindre sensibilité aux taux d’intérêt, à une amélioration des volumes d’affaires, à une gestion rigoureuse des coûts et à une réduction des risques au cours de la dernière décennie.

Sabadell vise un ROTE de 16 % d’ici 2027, à l’instar de Banco Santander, tandis que BBVA table sur environ 22 % en 2028, après avoir réaffirmé son plan stratégique. CaixaBank ambitionne également un ROTE d’au moins 16 % d’ici fin 2027. Selon Goldman Sachs, les banques espagnoles et italiennes présentent un potentiel de surperformance par rapport à leurs homologues européennes, avec des rendements attractifs et des distributions cumulées dépassant en moyenne 20 % de la capitalisation boursière entre 2025 et 2027.

Juan Fernández-Figares, directeur d’analyse chez Link Securities, souligne que

« Les banques espagnoles sont parmi les plus efficaces d’Europe d’un point de vue opérationnel, grâce à l’amélioration de la rentabilité liée à l’augmentation des marges d’intérêt ces dernières années. »

Juan Fernández-Figares, directeur d’analyse chez Link Securities

Elles ont atteint des niveaux d’efficacité supérieurs à ceux des banques allemandes ou italiennes, un héritage du processus de restructuration douloureux consécutif à la crise immobilière de 2012, qui a imposé une réduction drastique des coûts et une recapitalisation déterminée.

Notes

Malgré cette forte hausse boursière, la valorisation reste un sujet de débat. La décote sur la valeur comptable a disparu, et les banques espagnoles se négocient désormais avec une prime jamais vue depuis plus d’une décennie, atteignant environ 100 % dans le cas de Bankinter. Víctor Álvarez, directeur des revenus variables chez Tressis, estime que

« Les valorisations intègrent déjà un scénario très positif, ce qui nous incite davantage à réduire nos positions dans le secteur bancaire espagnol qu’à les augmenter. Nous ne sommes pas de gros investisseurs dans ce secteur. »

Víctor Álvarez, directeur des revenus variables chez Tressis

Il ne partage pas l’optimisme général des analystes, qui anticipent une croissance plus faible dans un contexte de taux d’intérêt stables.

Le ratio cours/bénéfices (PER) est un autre indicateur clé. Les banques espagnoles ne sont pas plus chères que leurs homologues européennes, avec des PER légèrement supérieurs à ceux de Commerzbank (10,5 fois) ou de Deutsche Bank (9,3 fois), selon le consensus FactSet. Marisa Mazo estime que Sabadell présente le plus grand potentiel, avec un PER estimé à neuf fois une fois la vente de sa filiale britannique TSB finalisée début 2026.

Jefferies recommande d’acheter CaixaBank, qu’elle considère comme sa valeur bancaire espagnole préférée, et a relevé son objectif de cours à 10 euros par action. Barclays, quant à elle, privilégie BBVA, dans le cadre de sa vision positive du secteur bancaire espagnol. Cecilia Romero, analyste chez Barclays, explique que

« Les franchises bancaires nationales espagnoles continuent d’afficher d’excellentes performances et devraient maintenir une dynamique solide, soutenue par une croissance plus rapide des prêts et des dépôts que le reste de la zone euro et par des coûts de financement modérés. »

Cecilia Romero, analyste chez Barclays

Si les banques se portent bien, l’Ibex 35 continuera sur sa lancée.

Quant aux fusions, Luigi Motti, analyste des institutions financières à l’agence de notation S&P, estime qu’

« Il est probable qu’il y ait des mouvements de concentration, surtout parmi les entités de taille moyenne. Il ne faut pas oublier qu’en Espagne, il existe un certain écart en termes de positionnement sur le marché entre les plus grandes entités et les autres, ce qui pourrait inciter certaines banques de taille moyenne à envisager une fusion comme solution stratégique. »

Luigi Motti, analyste des institutions financières à l’agence de notation S&P

Marisa Mazo, en revanche, considère que l’échec du rachat de Sabadell prouve qu’il n’y a pas d’urgence à de nouvelles tentatives de concentration.

« Une fusion est toujours un processus très complexe et une entité s’y lance si elle a besoin à tout prix d’améliorer sa rentabilité. Mais désormais, toutes les banques espagnoles affichent des rendements supérieurs au coût du capital. »

Marisa Mazo, analyste bancaire chez GVC Gaesco

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