Tout d’abord, c’est une question de taille. Les États-Unis sont tout simplement trop gros pour ignorer, et nos fonds sont trop importants pour rester en Australie. Les États-Unis représentent plus de la moitié des marchés boursiers du monde en valeur, de sorte que d’autres marchés seraient tout simplement incapables d’absorber tout le capital si les gens voulaient déménager. Les super fonds australiens débordent également d’argent qu’ils doivent déployer grâce aux super contributions obligatoires, et ils possèdent déjà plus d’un quart du partage local.
Mais la taille n’est pas la seule raison pour laquelle les États-Unis resteront probablement un aimant pour les super fonds.
“Les États-Unis font probablement un meilleur travail de transformation du PIB en croissance par action des bénéfices, ce qui est finalement dans lequel nos membres investissent que la plupart des pays du monde.”
Le directeur des investissements en chef des CBU Leigh Gavin
Une autre carte de tirage pour Big Super est le leadership américain sur la technologie et l’innovation, y compris dans l’intelligence artificielle, malgré la concurrence croissante de la Chine. Cela se reflète dans le cours des actions époustouflant des «Magnificent Seven» – les actions géantes de la technologie américaine qui ont affiché d’énormes rendements ces dernières années, incluant même une conduite plus cahoteuse ces derniers temps.
Le directeur des investissements en chef des CBU, Leigh Gavin, dit que même si les perspectives américaines au cours de la prochaine décennie sont plus risquées qu’il y a un an, il considère toujours les États-Unis comme «un pays incroyablement dynamique avec des entreprises incroyablement dynamiques et innovantes».
«Les États-Unis font probablement un meilleur travail pour transformer la croissance du PIB en croissance par action des bénéfices, ce qui est finalement dans lequel nos membres investissent que la plupart des pays du monde», explique Gavin.
Cela ne signifie pas que les États-Unis resteront aussi dominants dans le monde de l’investissement qu’il l’a été. En effet, il existe des signes que les grands investisseurs souhaitent diffuser leurs paris plus largement, y compris dans d’autres régions telles que l’Europe et d’autres devises en dehors du billet vert.
Mais au cours des six derniers mois de volatilité, il y a eu peu de signes que des super fonds abandonnent les États-Unis de manière dramatique.
Le directeur des investissements en chef des actifs de la MLC, Dan Farmer, a déclaré que le Fonds s’est diversifié en Europe parce qu’il pense que le continent représente une meilleure valeur, mais pas parce que le fonds estime que l’exceptionnalisme est terminé.
«Nous avons passé un peu de temps à réfléchir à cette question de l’exceptionnalisme, car c’est une grande partie de notre portefeuille et de la plupart des portefeuilles», explique Farmer. «Et nous sommes arrivés à la conclusion que les États-Unis sont toujours un marché exceptionnel pour plusieurs raisons – la qualité des entreprises aux États-Unis. Les actions technologiques sont coûteuses, oui, mais toujours des entreprises de haute qualité.»
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Une chose, dit Farmer, cela ferait vraiment remarquer que le fonds soit réel serait un affaiblissement des institutions américaines telles que la Réserve fédérale. Mais bien que Trump ait pris à plusieurs reprises des coups de pied à la banque centrale, Farmer pense que son indépendance est «encore très intacte».
Qu’en est-il du risque géopolitique? Les Super Giants craignent-ils que les nombreux points d’éclair du monde – le dernier étant le Moyen-Orient – aient des conséquences désastreuses pour les marchés?
Encore une fois, les grands fonds parient qu’à long terme, les crises géopolitiques sont peu susceptibles de causer des dommages durables aux marchés, à moins qu’ils infligent un succès majeur à l’économie mondiale. La réaction en sourdine sur les marchés mondiaux au bombardement américain de l’Iran en est un exemple.
Gavin dit que les chocs géopolitiques dans le passé ont généralement fait tomber 2 à 10% des marchés de partage (sauf s’ils déclenchent une récession). Dans de nombreux cas, les marchés rebondissent peu après le choc initial.
Tout cela souligne peut-être la leçon la plus importante d’une année sauvage sur les marchés: rester le cours a porté ses fruits.
Chaque fois qu’il y a un plongeon de marché, Super Funds Brace pour que les membres nerveux déplacent leur argent vers une option plus sûre comme Cash. Compte tenu de la fréquence des titres effrayants, il est facile de voir pourquoi beaucoup de gens se font effrayer.
Mais le risque bien connu de le faire est que vous pouvez enfermer les pertes et manquer le rebond – qui a été puissant cette année, et a eu lieu lorsque Trump a interrompu son plan tarifaire. Avec l’avantage du recul, nous savons maintenant que le passage en espèces pendant le chaos de la «Journée de libération» aurait été une erreur coûteuse.
Comme Trump est encore au début de son deuxième mandat, cela mérite d’être rappelé car il est très probable que sa présidence apportera plus d’épisodes de volatilité pour les investisseurs.
Ross Gittins est en congé.
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