Le Japon vit une semaine haute tension. La coalition gouvernementale a subi une défaite écrasante lors des élections partielles de dimanche, qui ont mis Shigeru Ishiba dans le fil du Premier ministre. Le pays est immergé dans une forte instabilité politique qui affecte ses obligations souveraines et sa monnaie, bien qu’aujourd’hui elle ait reçu avec soulagement l’annonce de la Accord commercial avec les États-Unis, pour lequel Trump accepte d’imposer un seul taux de 15% aux produits japonaisAu lieu de 25% avec qui il avait menacé Tokyo.
Un de chaux et un autre sable pour les actifs financiers japonais. L’indice Nikkei a réagi au pacte commercial avec les États-Unis avec une augmentation de 3,5% et avec de forts rebonds pour ses constructeurs automobiles, avec une augmentation de plus de 10% pour Toyota et Honda. La dette souveraine japonaise suit plutôt sous pression, en attente de politique et de faiblesse internes dans lesquelles le gouvernement actuel de la Coalition est resté après les élections parlementaires.
Le Parti libéral démocratique (PLD), du Premier ministre japonais, Shigeru Ishiba, a subi une sévère défaite électorale qui laisse la formation du Japon pendant des décennies dans une situation sans précédent. Ishiba a insisté lundi qui continuera à la tête de l’exécutif et aujourd’hui, il est venu nier les informations sur les médias locaux qui visaient sa prochaine démission. Le marché interprète la continuité du pouvoir d’Ishiba comme une anticipation de dépenses publiques plus élevées et de plus de dettes, ce qui augmente la pression sur les obligations souverains du Japon, une économie qui soutient le plus haut niveau de dette entre les grandes économies, avec un ratio de dette au-delà du PIB de plus de 250%.
La vente aux enchères d’obligations souveraines à l’âge de 40 ans a reçu aujourd’hui la moindre demande depuis 2011 et les titres à cette période ont augmenté leur rentabilité pour de nouveaux maximums, de 3,375%. La reddition de bonus japonaise pendant 10 ans a également marqué le maximum depuis 2008 au-dessus de 1,5%. Le ministère japonais des finances a déjà décidé de réduire les émissions de dettes plus longues en raison de la demande évidente moins qui a été détectée pendant quelques mois. Au souci des finances publiques japonaises et de l’instabilité politique interne, ajoute aujourd’hui l’attente maximale des types de types par la Banque du Japon avec laquelle le marché reçoit l’accord commercial avec les États-Unis.
D’une part, l’environnement politique interne ne favorise pas l’augmentation des taux d’intérêt, mais le pacte commercial et la stabilité économique qui implique – malgré une plus grande pression tarifaire – ouvre la voie à augmenter le prix de l’argent. Aujourd’hui, les contrats à terme donnent une probabilité en raison de cette augmentation des types de 80% à la fin de l’année, contre 59% de la veille. “L’accord commercial offre de plus grandes possibilités à une augmentation des types par le Banca del Japan cette année. Ceci est positif pour le yen et rend plus difficile de revenir à 150 yens par dollar”, reconnaît le chef de la stratégie monétaire de Rabobank, Jane Foley, dans les déclarations de Reuters.
Dans Citi, la démission d’Ishiba en août est probable et souligne que “qui est le prochain Premier ministre, il semble inévitable que son gouvernement applique une politique fiscale plus vaste”, avec une réduction temporaire de la taxe sur la consommation. Dans la Banque américaine, ils avertissent également que dans le cas où le gouvernement a insisté sur la Banque du Japon pour éviter les types de types, “il y aurait probablement une dépréciation du yen et une augmentation des prix, qui ne laisserait finalement pas une autre option pour accepter une augmentation des taux d’intérêt. Le scénario de la base Citi est que la Banque du Japon chargera les types de janvier de l’année prochaine, même s’il voit plus de possibilités pour une mise à jour d’octobre.
Le yen a commencé la journée aujourd’hui en affaiblissant jusqu’à 147,2 unités par dollar avec l’annonce de l’accord commercial avec les États-Unis et la démission d’Ishiba. Après le déni, la monnaie japonaise est stabilisée en 146 unités. Dans UBS, ils prévoient une plus grande volatilité pour la monnaie japonaise jusqu’à ce que le marché ait plus de visibilité sur l’avenir d’Ishiba et maintiendra leur position de vente et devant le dollar dans les moments où il est apprécié. Quant au marché boursier japonais, la Suisse s’est engagée à renforcer les positions dans des valeurs de qualité et qui ont été sérieusement punies dans les secteurs de l’automobile, des machines et de la santé.
Le yen accuse une forte volatilité au cours des dernières semaines transfert des transportsPour lequel les investisseurs empruntent pour la monnaie japonaise – sous réserve de taux d’intérêt très bas, de 0,5% – d’investir dans d’autres devises. Par conséquent, l’investissement dans le dollar de Taïwan laisse un rendement de 13% au cours des trois derniers mois, tandis que l’investissement dans le dollar sud-africain ou le poids mexicain laisse une rentabilité d’environ 10%.
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