Un fonds négocié en bourse (FNB) de Goldman Sachs, axé sur le revenu, se distingue sur le marché des ETF à haut rendement grâce à une stratégie flexible basée sur les options. Le GPIQ, qui combine rendement et potentiel de croissance, attire de plus en plus d’investisseurs à la recherche d’une exposition contrôlée aux valeurs technologiques du Nasdaq-100.
Depuis son lancement en octobre 2023, le FNB Nasdaq-100 à revenu premium de Goldman Sachs (GPIQ), coté à 52,97 $ (en hausse de 0,80 % sur la journée, avec une fourchette sur 52 semaines de 38,13 $ à 54,63 $), a généré un rendement total supérieur à 35 %, dont 9,98 $ par action de revenu. Avec 2,21 milliards de dollars d’actifs sous gestion, il s’est rapidement imposé comme un acteur majeur dans le segment des options d’achat couvertes.
La particularité du GPIQ réside dans sa stratégie dynamique d’écriture d’options d’achat couvertes sur l’indice Nasdaq-100. Le fonds ajuste sa couverture d’options d’achat entre 25 % et 75 % d’exposition aux actions, lui permettant de générer un revenu constant en période de volatilité tout en conservant un potentiel d’appréciation en cas de marché haussier. Lorsque la volatilité augmente, le GPIQ renforce sa position de vente d’options d’achat pour maximiser les revenus de primes. Inversement, lorsque les marchés se redressent, la couverture est réduite pour profiter de la hausse des valeurs sous-jacentes, comme Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon et Broadcom.
Cette approche permet au GPIQ d’offrir un rendement en dividende de 9,8 %, avec un versement mensuel de 0,4737 $, tout en participant aux rallyes technologiques – un équilibre difficile à maintenir pour les fonds traditionnels qui utilisent une couverture d’options d’achat fixe. L’utilisation d’options FLEXIBLES optimise davantage l’efficacité en adaptant les prix d’exercice et les dates d’expiration, stabilisant ainsi les revenus et permettant un report partiel de l’impôt grâce à des distributions de remboursement de capital, qui représentaient 96,8 % du paiement de novembre.
Le portefeuille du GPIQ est fortement orienté vers la technologie (54,53 % d’exposition), suivi des services de communication (16,55 %) et des biens de consommation cycliques (12,74 %). Sa plus grande position, Nvidia, représente 10,3 % des actifs, reflétant la dépendance du FNB aux tendances de croissance de l’intelligence artificielle et des semi-conducteurs, qui ont dominé la performance du marché depuis le début de 2023. Cette concentration amplifie le potentiel de revenus, car la volatilité du secteur technologique permet au GPIQ de percevoir des primes plus élevées lors des fluctuations du marché.
Depuis le début de l’année, le rendement total du GPIQ (16,4 %) a surpassé tous les principaux concurrents des options d’achat couvertes. À titre de comparaison, l’ETF d’achat couvert Global X NASDAQ-100 (QYLD) a diminué de 4,5 % en 2025, le FNB JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income (JEPQ) a progressé de 12,06 %, et le FNB NEOS Nasdaq-100 à revenu élevé a atteint 15,73 %. Le rendement de 9,63 % du GPIQ, combiné à une appréciation du prix de 6,77 %, lui confère le rendement total le plus élevé de sa catégorie.
Le flux de revenus du GPIQ est resté stable malgré les fluctuations des taux d’intérêt, avec 24 distributions mensuelles consécutives, en moyenne de 0,42 $ par action. Son rendement de distribution annualisé de 9,8 % est indépendant de la politique monétaire, contrairement aux fonds à revenu fixe liés aux rendements du Trésor. Alors que les taux d’intérêt devraient baisser jusqu’en 2026, la stratégie dynamique du GPIQ devient encore plus attrayante, car ses revenus de primes augmentent avec la volatilité implicite plutôt qu’avec les niveaux des taux d’intérêt.
En moins de deux ans, les actifs du GPIQ sont passés de 1,28 milliard de dollars en août 2025 à 2,21 milliards de dollars aujourd’hui, reflétant l’afflux de capitaux institutionnels et de détail. Avec des frais de gestion de 0,29 % (plafonnés jusqu’en avril 2026), le FNB est plus rentable que JEPQ (0,35 %) et nettement moins cher que QQQI (0,68 %). Il détient actuellement 108 titres, offrant une diversification tout en conservant la simplicité structurelle d’un produit lié au Nasdaq-100.
Au-delà du rendement, la composition fiscale du GPIQ le distingue. Presque toutes les distributions sont classées comme remboursement de capital, reportant l’imposition jusqu’à la vente et réduisant le coût de base pour les investisseurs, plutôt que de générer des impôts sur le revenu ordinaire. Cette caractéristique est particulièrement intéressante pour les retraités qui gèrent des retraits sur des comptes imposables. L’avis prévu à l’article 19(a) pour novembre a révélé que 96,8 % des paiements étaient constitués de remboursements de capital, avec seulement une petite partie provenant des revenus nets de placement.
Bien que le GPIQ reflète le secteur du Nasdaq-100, il n’est pas à l’abri des corrections technologiques. Une forte baisse des valorisations des entreprises à forte capitalisation pourrait exercer une pression temporaire sur sa valeur liquidative. Cependant, sa fourchette de couverture partielle (25 % à 75 %) garantit qu’une partie du portefeuille reste non couverte, offrant un potentiel de rebond et une participation à la hausse. Même pendant le choc des taux d’avril 2025, le GPIQ a rapidement récupéré le terrain perdu et a repris des niveaux de distribution stables, témoignant d’une gestion efficace de la volatilité.
Pour les investisseurs axés sur le revenu, le GPIQ offre un mélange rare de rendement mensuel, de stabilité du rendement total et d’exposition sectorielle aux entreprises les plus rentables du Nasdaq. Les retraités cherchant à remplacer leurs titres à revenu fixe par des flux de revenus liés aux actions bénéficieront de la faible volatilité du GPIQ par rapport aux véhicules à risque à action unique. Il élimine également l’exposition aux cycles de défaut de crédit, puisque les actifs sous-jacents du FNB sont basés sur des actions plutôt que sur des titres de créance.
Coté à 52,97 $, le GPIQ se situe à seulement 3 % de son sommet sur 52 semaines (54,63 $), soutenu par de forts afflux de capitaux et une croissance record des actifs sous gestion. Sur la base de sa trajectoire de rendement total et de son historique de revenus stables, la fourchette de juste valeur pour 2026 se situe entre 56,50 $ et 58,00 $, ce qui implique un potentiel de hausse de 6 % à 9 %, hors rendement du dividende de 9,8 %. En tenant compte du rendement total, le rendement pour l’investisseur sur 12 mois pourrait atteindre 16 % à 18 %, faisant du GPIQ l’un des véhicules les plus efficaces pour une accumulation équilibrée de revenus sur le marché des FNB.
Les données plaident en faveur d’une recommandation d’ACHAT sur le GPIQ. Ses 2,21 milliards de dollars d’actifs sous gestion, son rendement de 9,8 % et sa stratégie d’options adaptative en font le produit leader de sa catégorie. Bien que le risque sectoriel lié à la technologie demeure inhérent, la combinaison d’un revenu mensuel élevé, de la préservation de la valeur liquidative grâce à la flexibilité et d’une efficacité fiscale supérieure positionne le GPIQ comme la référence en matière d’investissement de revenu moderne. Dans un contexte de baisse des taux d’intérêt et de compression des rendements sans risque, les distributions cohérentes et la participation dynamique du GPIQ devraient stimuler à la fois l’appréciation du capital et la résilience des revenus tout au long de 2026.
Verdict : ACHETER | Fourchette cible : 56,50 $ à 58,00 $ | Potentiel de rendement total : 16 % à 18 % (y compris le rendement)
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