Publié le 12 janvier 2026 14:30. L’entreprise sud-coréenne Homeplus est au cœur d’une enquête pour fraude comptable, MBK Partners, sa maison mère, étant accusée d’avoir dissimulé une crise financière en manipulant la classification de dettes importantes. L’examen d’un mandat d’arrêt contre le président de MBK Partners, Kim Byeong-ju, est prévu prochainement.
- MBK Partners est accusée d’avoir artificiellement réduit l’endettement de Homeplus en reclassant des actions privilégiées convertibles rachetables (RCPS) de dettes en capitaux propres.
- L’accusation souligne des irrégularités dans l’évaluation des actifs immobiliers de Homeplus, notamment une surévaluation potentielle.
- Le cabinet d’audit Hanyoung Accounting Corporation avait déjà exprimé des réserves concernant les fluctuations du taux de conversion des RCPS et la méthode d’évaluation des terrains.
L’accusation reproche à Kim Byeong-ju et à d’autres dirigeants de MBK Partners d’avoir intentionnellement induit en erreur le marché et les tribunaux concernant la santé financière de Homeplus. Selon les enquêteurs, la société à vocation spéciale (SPC) Korea Retail Investment, créée par MBK pour l’acquisition de Homeplus, a transféré le droit de rachat des RCPS à Homeplus le 26 février dernier. Cette manœuvre a permis de diminuer significativement le taux d’endettement de l’enseigne de distribution en transformant 1 100 milliards de wons (environ 770 millions d’euros) de dettes en capitaux propres.
Cette opération comptable a eu lieu une semaine seulement avant que Homeplus ne dépose une demande de réhabilitation judiciaire, soulevant des soupçons quant à son calendrier et à ses motivations. Les RCPS, un type d’actions privilégiées combinant caractéristiques obligataires et actions, confèrent à leurs détenteurs un droit de rachat (remboursement du principal) et un droit de conversion en actions ordinaires. Leur classification comptable, dette ou capitaux propres, dépend de l’existence d’une obligation contractuelle de remboursement.
Dans le cas de Homeplus, les RCPS étaient des actions privilégiées cumulatives, avec une obligation de remboursement même après le remboursement d’autres dettes prioritaires. L’accusation soutient donc que, malgré le transfert du droit de rachat, l’obligation de remboursement subsistant, ces RCPS auraient dû être comptabilisées comme des dettes. De plus, la structure du droit de conversion des RCPS pose problème. Selon des informations rapportées par Money Today, les RCPS de Homeplus contenaient une clause permettant de modifier le taux de conversion en fonction des dividendes.
Hanyoung Accounting Corporation, le cabinet d’audit de Homeplus, avait déjà soulevé des questions concernant cette volatilité du taux de conversion. MBK Partners avait également exprimé des doutes en interne quant à la possibilité de qualifier ces RCPS de capitaux propres si le taux de conversion était susceptible de varier.
L’accusation a également mis en lumière des irrégularités dans l’évaluation des actifs de Homeplus. En mai dernier, l’entreprise a réévalué ses terrains à 700 milliards de wons (environ 490 millions d’euros), un montant que l’accusation juge insuffisant par rapport aux prix du marché. Des succursales vendues peu avant l’expertise auraient été cédées à un prix inférieur à la moitié de leur valeur estimée.
Ces éléments ont conduit Hanyoung Accounting Corporation à refuser d’approuver le rapport d’audit de Homeplus. Dans son 27e rapport d’audit (exercice 2024), publié sur le système de divulgation électronique du Service de surveillance financière, le cabinet a déclaré :
« Nous n’avons pas été en mesure d’obtenir des éléments probants suffisants et appropriés nécessaires pour mener des procédures d’audit majeures concernant l’adéquation des changements de politique comptable (modèle de réévaluation) liés à la méthode d’évaluation ultérieure des immobilisations corporelles (terrains). »
L’examen du mandat d’arrêt contre Kim Byeong-ju est attendu prochainement, marquant une nouvelle étape dans cette affaire de fraude comptable qui pourrait avoir des conséquences importantes pour Homeplus et MBK Partners.
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