La Réserve fédérale américaine (Fed) devrait à nouveau baisser ses taux d’intérêt la semaine prochaine, malgré une légère accélération de l’inflation en septembre. Les données économiques, bien que publiées avec un retard dû à la récente paralysie gouvernementale, suggèrent que le marché du travail reste la principale préoccupation de la banque centrale.
Le rapport sur les dépenses de consommation personnelle (PCE), publié vendredi, a révélé une hausse de l’inflation de 0,3 % en septembre. Sur les 12 mois précédents, l’inflation a atteint 2,8 % – un chiffre supérieur aux 2,7 % d’août, mais inférieur aux 2,9 % anticipés par les économistes. L’indice PCE, qui exclut les prix de l’alimentation et des boissons, a augmenté de 0,2 % en septembre et de 2,8 % sur un an, conformément aux prévisions.
Ces données seront prises en compte lors de la réunion du Comité fédéral de l’open market (FOMC) les 9 et 10 décembre. Cependant, leur impact devrait être limité. D’une part, elles sont datées – le rapport de septembre est le plus récent disponible en raison des retards causés par l’arrêt de la publication des rapports gouvernementaux. D’autre part, la Fed semble davantage préoccupée par le ralentissement du marché de l’emploi.
Une étude récente a en effet montré une perte de 32 000 emplois dans le secteur privé en novembre, marquant le quatrième mois de baisse d’emplois cette année. La Fed, dont le double mandat est de maintenir la stabilité des prix et le plein emploi, accorde donc une attention particulière à cette situation.
« Avec la réunion de la Fed la semaine prochaine, le grand débat porte sur sa capacité à baisser les taux pour soutenir le marché du travail, alors que l’inflation dépasse son objectif », explique Chris Zaccarelli, directeur des investissements de Northlight Asset Management. « Les chiffres du PCE de ce matin montrent que l’inflation est stable, ce qui leur permettra de réduire les taux d’intérêt de 25 points de base, même s’il y aura probablement des discussions – et des désaccords potentiels – sur le fait que l’inflation ne reviendra pas rapidement à l’objectif de 2,0 %. »
Selon une enquête auprès des traders de taux d’intérêt réalisée par CME FedWatch, 87,2 % d’entre eux anticipent désormais une baisse des taux la semaine prochaine, contre 86,4 % il y a une semaine. Une baisse de 25 points de base semble donc très probable.
La question clé reste de savoir comment la Fed communiquera sur ses intentions futures. « Malgré la probabilité d’une baisse des taux la semaine prochaine, les marchés chercheront à comprendre comment la Fed – et en particulier son président Powell – décrira les perspectives pour l’année prochaine », ajoute Chris Zaccarelli. « L’orientation future des baisses de taux est beaucoup plus controversée que la question de savoir si une seule réduction de 25 points de base ce mois-ci est justifiée. »
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