Les incertitudes liées aux droits de douane continuent de diviser les investisseurs, mais une approche prudente et diversifiée semble la plus judicieuse à l’heure actuelle. L’impact des récentes décisions de l’administration américaine sur différents secteurs, de l’automobile à la pharmacie en passant par les semi-conducteurs, est analysé de près.
Pour les investisseurs disposant d’une stratégie d’investissement à long terme et déjà investis dans des fonds indiciels diversifiés, il n’est pas nécessaire de s’écarter de cette voie. Des fonds tels que Vanguard All-World Ucits (LON:) et Ishares ETF (NYSE:) restent des options solides. Tenter de prédire les fluctuations du marché boursier est souvent une stratégie vouée à l’échec, comme l’histoire l’a démontré.
La situation concernant les droits de douane, initialement perçue comme catastrophique, semble s’apaiser. Après l’annonce de droits de douane réciproques, une pause de 90 jours a été instaurée, des négociations sont en cours, et des exemptions sont prévues pour certains produits importés. Les résultats du premier trimestre de Microsoft (NASDAQ:) et Meta (Nasdaq:) témoignent également de la résilience du secteur technologique, malgré ce contexte.
Le scénario d’une guerre commerciale à grande échelle, bien que possible, ne devrait pas remettre en question une stratégie d’investissement à long terme basée sur des fonds indiciels. Il est toutefois conseillé de diversifier son portefeuille, tant sur le plan géographique que sectoriel. Éviter de concentrer tous ses investissements dans un seul secteur, comme la technologie (par exemple, l’ETF IXN), ou dans une seule région, comme les États-Unis (par exemple, Vanguard ETF (NYSE:) ou Invesco QQQ Trust (NASDAQ :)), permet de réduire les risques et d’assurer une croissance plus stable.
Les investisseurs plus réticents au risque ou ayant un horizon d’investissement plus court pourraient se tourner vers les obligations ou les fonds obligataires. Cependant, le marché obligataire américain présente des particularités. Les rendements obligataires augmentent, ce qui est inhabituel en période d’incertitude boursière. Cette situation pourrait être due à des mesures de représailles d’autres pays, à des ventes de produits dérivés liés aux bons du Trésor, ou à des anticipations d’inflation accrue aux États-Unis. Par conséquent, les obligations ne garantissent pas nécessairement un refuge contre la volatilité.
De plus, investir une part importante de son portefeuille dans des instruments à revenu fixe comme les obligations implique un coût d’opportunité, les rendements historiques des fonds obligataires étant généralement inférieurs à ceux des fonds en actions. Les obligations offrent une couverture contre le risque de marché et un revenu régulier, mais l’appréciation du capital n’est pas leur objectif principal. Il est donc essentiel de définir clairement ses objectifs d’investissement et son horizon temporel avant de se positionner sur le marché obligataire. L’investissement direct dans un portefeuille diversifié d’obligations de qualité ou l’acquisition de fonds indiciels d’obligations diversifiés, comme l’ETF BND, peuvent être envisagés.
Impact sectoriel des droits de douane
L’impact des droits de douane varie considérablement d’un secteur à l’autre. Voici un aperçu de la situation dans les secteurs automobile, pharmaceutique et des semi-conducteurs.
Actions automobiles : un impact atténué
L’annonce de droits de douane sur les pièces automobiles a initialement inquiété les investisseurs, mais le dernier décret de l’administration américaine a suscité un certain optimisme. Des mesures telles que la « déduction tarifaire » permettent de limiter l’impact des droits de douane. Par exemple, un constructeur automobile qui importe des panneaux de carrosserie en acier ne paiera pas à la fois le droit de douane de 25 % sur les pièces étrangères et le droit de douane de 25 % sur l’acier importé. Seul le droit de douane le plus élevé sera appliqué.
Les constructeurs automobiles peuvent également demander le remboursement des droits de douane déjà payés. De plus, les pièces conformes aux normes de l’accord États-Unis-Mexique-Canada (USMCA) fabriquées au Mexique ou au Canada ne seront pas soumises au droit de douane de 25 %. Des remboursements tarifaires sont également prévus pour certaines pièces difficiles à relocaliser aux États-Unis, comme les faisceaux de câbles, à condition que l’assemblage des véhicules ait lieu sur le territoire américain. Ces mesures offrent aux constructeurs automobiles un délai pour augmenter leur production intérieure et rechercher des alternatives aux pièces importées. Des entreprises comme Ford et General Motors (NYSE :), qui avaient revu à la baisse leurs prévisions de revenus en raison de l’augmentation des coûts, pourraient bénéficier de ces nouvelles dispositions.
Actions pharmaceutiques : sous pression
L’administration américaine a annoncé l’imposition de droits de douane sur les importations pharmaceutiques dans les prochaines semaines, dans le but de stimuler la production nationale de médicaments. L’objectif affiché est de « ramener les chaînes d’approvisionnement médicales chez nous », mais l’impact potentiel de droits de douane élevés sur les importations pharmaceutiques pourrait être désastreux.
Les entreprises pharmaceutiques opèrent déjà dans un environnement concurrentiel et avec des marges faibles. De plus, les États-Unis sont fortement dépendants des importations pharmaceutiques, avec 200 milliards de dollars de produits pharmaceutiques importés en 2023. L’Irlande, l’Allemagne et la Suisse sont les principales sources d’importations pharmaceutiques, tandis que la Chine et l’Inde fournissent des ingrédients de base. Trouver des alternatives à ces pôles de production et à ces ingrédients sera un défi majeur.
Actions de semi-conducteurs : des sentiments mitigés
Bien qu’une pause ait été envisagée, de nouveaux droits de douane sur les importations de semi-conducteurs pourraient être imposés. Cela pourrait avoir des conséquences importantes, compte tenu de la nécessité pour le secteur de s’adapter à un environnement dominé par les droits de douane. La plupart des GPU ne sont pas vendus comme des semi-conducteurs autonomes, mais comprennent plusieurs composants non-puce, dont l’assemblage est souvent réalisé à l’étranger.
Les semi-conducteurs analogiques et grand public, utilisés dans les PC, les smartphones, les automobiles, etc., pourraient également être touchés, en raison de leur sensibilité aux perturbations de la chaîne d’approvisionnement. Cependant, les principaux acteurs du secteur ont annoncé des investissements pour augmenter la production intérieure. Nvidia (NASDAQ :), par exemple, prévoit d’investir jusqu’à 500 milliards de dollars dans des serveurs d’IA aux États-Unis. Son PDG, Jensen Huang, a déclaré être « enthousiaste à l’idée de construire en Amérique » et estime que « l’impact des droits de douane ne sera pas significatif à court terme ». De plus, les puces phares d’AMD seront désormais produites dans les installations de TSMC en Arizona, ce qui marque un tournant vers la production intérieure et une réduction de la dépendance à la fabrication à l’étranger. Si les leaders du secteur s’adaptent aux droits de douane, l’impact global sur l’industrie des semi-conducteurs pourrait être moins important.
Avertissement : Il est important que les investisseurs évaluent soigneusement leur tolérance au risque et leurs objectifs d’investissement avant de prendre toute décision. Cet article reflète mon opinion personnelle sur les perspectives actuelles de divers instruments d’investissement et ne constitue pas un conseil personnalisé. Il est toujours recommandé de faire ses propres recherches.