Monika Carlson: Les marchés des liens américains ont été volatils ces derniers temps. Les investisseurs s’inquiètent des taux; Ils s’inquiètent du déficit fiscal aux États-Unis; Et ils sont également préoccupés par la perte potentielle du statut de parapanasco pour Dollar et les titres des États-Unis. Il y a beaucoup de choses à désimmabiliser ici.
Tout d’abord, les taux sont de nature inflationniste, en particulier à court terme. Il est donc prévu que la seule grande loi sur la belle facture augmentera le déficit fiscal de 1,5 à 3 billions de dollars au cours de la prochaine décennie. En effet
Et donc, avec une plus grande offre de trésorerie et avec des investisseurs qui continuent de s’inquiéter de la santé fiscale des États-Unis, nous pourrions voir le terme rendement du Trésor augmenter car les investisseurs peuvent demander une rémunération plus élevée pour un risque plus élevé.
Alors, en tenant compte de tous ces problèmes, quelles sont vos attentes pour le marché du trésor?
Fahd Malik: Les politiciens seront des politiciens et il y aura un flux constant de nouvelles qui sortiront de Washington. Ainsi, ce sur quoi les investisseurs doivent se concentrer, c’est comme séparer le bruit du signal.
Ainsi, par exemple, nous savons que les taux à court terme seront inflationnistes, mais l’impact à long terme des taux serait moins prononcé. Donc, si vous êtes un investisseur qui examine un type d’horizon d’investissement de un à trois ans, vous devriez examiner la volatilité qui est induite au dos des taux.
De la même manière, sur l’exercice, bien que la dette est importante, le niveau auquel il devient problématique pour le marché du trésor n’est pas clair, surtout si le dollar américain est la monnaie de réserve du monde. Notre analyse montre qu’il y a très peu de relation entre les niveaux de dette et les rendements au trésor partout dans le monde.
MC: De plus, les titres des titres américains restent l’un des outils les plus liquides et de crédit dans le monde. D’autres marchés ne sont tout simplement pas assez grands ou assez de liquides pour les remplacer comme premier choix pour les ressources pour le cas. Et donc, même si les investisseurs étrangers se retirent d’une manière ou d’une autre, le trésor aura toujours une place dans la répartition des activités mondiales. Nous l’avons vu récemment. Les enchères ont été bien enregistrées, qui parlent de la demande continue du secteur.
FM: Absolument. Et le secrétaire américain au trésor, Scott Beesent, s’engage à maintenir les rendements des trésors plus bas. De plus, si vous accédez à un ralentissement de la croissance plus tard dans l’année, nous pensons que la Fed peut réellement réduire plus que ce que le marché évalue et cela devrait soutenir le marché du trésor.
MC: Le déficit croissant exerce également une pression sur le dollar américain. Quelle est votre perspective à ce sujet?
FM: Nous pensons que le dollar américain maintient son statut de monnaie de réserve, qui, comme, comme le marché du trésor, il n’y a pas d’alternative pratique.
MC: Où pensez-vous qu’ils font les rendements du trésor alors?
FM: Nous pensons qu’il y aura une volatilité à court terme, mais au final, les rendements du trésor devraient échanger conformément à leurs principes fondamentaux, c’est là que nous pensons que l’inflation sera et où vous pensez que les taux réels prendront fin
Actuellement, ces deux facteurs indiquent que le trésor de 10 ans produit des négociations proches de 4%, ce qui est inférieur à ce qu’ils se trouvent actuellement.
MC: Quels mots de sagesse avez-vous pour les investisseurs qui essaient de gérer leur allocation du Trésor?
FM: Les investisseurs doivent examiner la volatilité que nous voyons sur le marché du trésor. Utilisez la volatilité pour générer des rendus.
Ainsi, par exemple, si vous avez acheté des trésors lorsque les rendements ont augmenté et ont vendu des bons du Trésor lorsque les retours ont chuté au cours des trois dernières années, vous avez bien fait. De plus, il importe où vous assumez ce risque de durée. Ainsi, par exemple, si vous achetez la partie intermédiaire du marché du trésor, nous pensons qu’elle est protégée de tout le bruit fiscal, mais en même temps, si la Fed coupe, vous pouvez en bénéficier beaucoup.
MC: Tout cela souligne que le trésor est une ancre critique dans la répartition des activités et peut fournir une compensation vraiment importante en période de stress du marché.
