Les constructeurs automobiles américains General Motors (GM) et Ford ont affiché une performance remarquable en 2025, surpassant largement le marché et leurs concurrents, dont Tesla (TSLA). Malgré les inquiétudes concernant un ralentissement de la croissance des véhicules électriques et l’impact des droits de douane imposés par l’administration Trump, ces deux géants de l’industrie semblent bien positionnés pour l’avenir, mais avec des trajectoires distinctes.
L’année 2025 a été particulièrement fructueuse pour GM, avec un nombre record de 169 887 véhicules électriques vendus, soit une augmentation de 48 % par rapport à 2024. Le Chevrolet Equinox EV s’est imposé comme le modèle électrique le plus vendu aux États-Unis, hors Tesla. Au total, les ventes de véhicules GM ont progressé de 5,5 % pour atteindre 2,8 millions d’unités. Ford, bien que se classant troisième sur le marché des véhicules électriques, a vendu 84 113 véhicules électriques, une baisse de 14 % par rapport à l’année précédente. Les ventes totales de véhicules Ford ont néanmoins augmenté de 6 % pour atteindre 2,2 millions, sa meilleure performance depuis 2019.
Cette divergence s’explique en partie par la gamme de modèles électriques proposés. GM dispose d’une offre plus diversifiée, avec des véhicules électriques sous les marques Chevrolet, GMC et Cadillac, tandis que Ford se concentre actuellement sur trois modèles : le F-150 Lightning, le Mustang Mach-E et le E-Transit.
Sur le plan financier, GM a séduit les investisseurs grâce à sa solide génération de liquidités et à son programme de rachat d’actions. Les actions GM ont grimpé de 65 % au cours de la dernière année, atteignant un sommet historique de plus de 80 dollars par action. Ford a également connu une progression, avec une hausse de plus de 40 % et un pic à 14 dollars sur 52 semaines.
Les perspectives pour 2026 sont toutefois contrastées. Les analystes de Zacks Investment Research estiment que le bénéfice par action (BPA) de GM devrait diminuer légèrement, de 2 % à 10,33 dollars, après un record de 10,60 dollars en 2024, avant de rebondir de 14 % en 2026 pour atteindre 11,81 dollars. Pour Ford, le BPA devrait chuter de manière plus significative, passant de 1,84 dollar en 2024 à 1,08 dollar en 2025, en raison d’un impact de 2,5 milliards de dollars lié aux droits de douane, avant de se redresser à 1,42 dollar en 2026.
À ce stade, il est important de noter que l’industrie automobile est caractérisée par un retour sur capital investi (ROIC) relativement faible, en raison de la forte intensité capitalistique des activités et des investissements massifs nécessaires à la transition vers les véhicules électriques. GM affiche un ROIC de 4,6 %, supérieur à celui de Ford (2,7 %), mais les deux constructeurs restent en deçà d’une moyenne de 2 % pour le secteur.
Malgré ce ROIC limité, GM et Ford continuent d’offrir une valeur actionnariale intéressante, avec des ratios cours/bénéfices inférieurs à 11 et des dividendes, contrairement à de nombreux concurrents. GM se distingue par un multiple P/E plus faible (7x) et une augmentation de 20,46 % de son dividende annuel au cours des cinq dernières années, tandis que Ford offre un rendement annuel de 4,23 %.
En conclusion, GM semble répondre à davantage de critères recherchés par les investisseurs, notamment un ROIC plus élevé et une valorisation attractive. Les actions GM bénéficient d’une recommandation « achat fort » (Zacks Rank n°1), tandis que Ford se voit attribuer une recommandation « conserver » (Zacks Rank n°3).
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