Publié le 24 septembre 2025 16:47:00. L’entreprise de glaces Magnum a fait son entrée en bourse ce lundi à Amsterdam, avec une valorisation initiale inférieure aux attentes des analystes, soulevant des interrogations sur sa capacité à prospérer dans un contexte de préoccupations croissantes concernant la santé et l’émergence de nouveaux traitements.
- Magnum Ice Cream a été valorisée à environ 7,8 milliards d’euros lors de son introduction en bourse.
- Le titre a connu un début hésitant, affecté par les ventes de fonds indiciels suite à sa séparation d’Unilever.
- Les médicaments amaigrissants GLP-1 et les nouvelles réglementations sur les aliments malsains pourraient représenter des défis pour l’avenir de l’entreprise.
L’introduction en bourse de Magnum, désormais la plus grande entreprise de crème glacée indépendante au monde, a été marquée par un certain désintérêt des investisseurs. Le cours de l’action est resté relativement stable, autour de 12,80 € par action, après une ouverture timide. Cette performance décevante contraste avec les prévisions initiales de certains analystes, qui tablaient sur une valorisation comprise entre 10,1 et 10,8 milliards d’euros, avec un cours de l’action dépassant les 20 €.
Ce lancement intervient dans un contexte de mutation des habitudes de consommation. L’essor des médicaments GLP-1, utilisés pour la perte de poids, et les initiatives gouvernementales visant à promouvoir une alimentation plus saine, comme la campagne « Make America Healthy Again » aux États-Unis, pourraient peser sur la demande de produits à forte teneur en sucre comme ceux proposés par Magnum, Ben & Jerry’s et Cornetto.
« Le sentiment général est que les consommateurs se tournent vers un mode de vie plus sain. »
Jack Martin, directeur des investissements chez Oberon Investments, actionnaire d’Unilever
Selon Jack Martin, les obstacles réglementaires croissants à l’égard des aliments considérés comme peu sains, en raison de leur impact sur les systèmes de santé, et la concurrence des GLP-1 constituent des menaces potentielles pour l’avenir de l’entreprise.
Malgré un début difficile, l’action Magnum a légèrement rebondi pour se stabiliser juste au-dessus du prix de référence fixé vendredi. Cette valorisation correspond à environ huit fois son bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) ajusté prévu pour 2025, selon le cabinet de recherche Morningstar.
La demande limitée pourrait avoir influencé le prix de référence, selon la banque d’investissement Degroof Petercam. Les coûts importants liés à la séparation d’Unilever et l’absence de dividende prévu en 2026 pourraient également exercer une pression à court terme.
Unilever se sépare ainsi d’une activité dont la chaîne d’approvisionnement frigorifique est plus complexe que celle de ses autres marques, telles que Dove et Axe. Magnum revendique une part de marché d’environ 21 % sur le marché mondial de la crème glacée, estimé à 87 milliards de dollars, devançant son concurrent Froneri, qui détient 11 % du marché. Froneri, une coentreprise entre PAI Partners et Nestlé, a récemment levé des fonds valorisant l’entreprise à 15 milliards d’euros.
Le directeur général de Magnum, Peter ter Kulve, a exprimé son optimisme quant à l’avenir de l’entreprise en tant qu’entité indépendante, promettant une plus grande agilité, une concentration accrue et une ambition renouvelée.
« Il y aura des ventes naturelles avant de voir une base actionnariale plus stable, car tous ceux qui possèdent désormais des actions Magnum n’avaient pas le choix en la matière en tant que détenteurs existants d’Unilever. »
Chris Beckett, analyste des biens de consommation de base chez Quilter Cheviot
Chris Beckett, analyste chez Quilter Cheviot, souligne que l’entreprise devra faire ses preuves et convaincre les investisseurs de sa capacité à générer des résultats solides, malgré la volatilité inhérente à un produit saisonnier et à forte teneur en sucre.
– Reuters
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