L’action de MicroStrategy, désormais connue sous le nom d’Inc., plonge sous la pression des inquiétudes liées à sa stratégie axée sur le bitcoin. Après une chute de 43 % depuis le début de l’année, le titre est scruté de près par les investisseurs, tiraillés entre potentiel de hausse et risques accrus.
La transformation de l’entreprise, initialement spécialisée dans les logiciels, en une véritable réserve de bitcoin suscite des réactions contrastées. L’accumulation de plus de 600 000 BTC (bitcoins) depuis 2020 a alimenté les spéculations quant à une éventuelle exclusion de l’action MSTR des indices MSCI (Morgan Stanley Capital International), en raison de son exposition importante au marché des cryptomonnaies.
Cette crainte d’exclusion, qui pourrait entraîner des ventes massives de la part des fonds indiciels et des investisseurs institutionnels, s’ajoute à d’autres facteurs de méfiance. La volatilité inhérente aux actifs numériques, les sorties de capitaux et le recentrage perçu de MicroStrategy sur le bitcoin, au détriment de ses activités logicielles traditionnelles, pèsent sur le cours de l’action. L’intérêt à découvert sur MSTR a d’ailleurs augmenté de près de 9 % le mois dernier, témoignant d’un scepticisme grandissant. Plusieurs analystes ont également revu à la baisse leurs objectifs de cours après la publication des derniers résultats de l’entreprise fin octobre.
Pourtant, les partisans du bitcoin et ceux qui croient au potentiel de MicroStrategy voient dans cette volatilité une opportunité d’investissement. Ils estiment que l’entreprise, contrairement à d’autres ayant embrassé la cryptomonnaie, a su conserver son activité principale, ce qui pourrait servir de tampon en cas de turbulences sur le marché des cryptomonnaies.
MicroStrategy a adopté une stratégie d’acquisition de bitcoin à effet de levier, finançant ses achats grâce à ses réserves de trésorerie et à l’émission d’actions privilégiées. Si cette approche comporte des risques, notamment en cas de chute du cours du bitcoin – comme cela a été le cas ces dernières semaines, avec un repli du prix en dessous de 90 000 dollars (environ 83 000 euros) pour la première fois depuis avril – elle pourrait également offrir un potentiel de hausse asymétrique. La performance de l’action pourrait ainsi dépasser celle du bitcoin lors des cycles haussiers du marché des cryptomonnaies.
Pour atténuer les inquiétudes liées à l’importance du bitcoin dans son bilan, MicroStrategy a annoncé la constitution d’une réserve de 1,44 milliard de dollars (environ 1,3 milliard d’euros) destinée à garantir le paiement des dividendes sur les actions privilégiées et le service de la dette. Cette mesure, bien qu’elle n’ait pas encore inversé la tendance à la vente, devrait rassurer les investisseurs les plus prudents.
Malgré une éventuelle exclusion des indices MSCI, qui ne remettrait pas en cause le modèle d’accumulation de bitcoin ou les activités logicielles de MicroStrategy, certains analystes estiment que la valeur de l’entreprise pourrait tripler à nouveau. Ils considèrent que cette exclusion représente davantage un problème technique qu’un obstacle fondamental.
Les investisseurs convaincus par le potentiel à long terme du bitcoin et prêts à accepter un niveau élevé de volatilité pourraient donc voir dans la récente baisse des prix et les éventuelles turbulences liées à une exclusion des indices une opportunité d’achat.
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