La vision du gardien sur la poussée de la cryptographie de Trump: la Grande-Bretagne a raison de dire non à la politique de monnaie numérique | Éditorial

HYPE influence trop souvent les décideurs en matière de réglementation des marchés. C’était donc rassurant d’entendre Sir Andrew Baileyle gouverneur de la Banque d’Angleterre, résiste à l’élan derrière les crypto-monnaies. Dans son discours de maison de manoir de juillet, il réitéré son scepticisme sur la nécessité d’une monnaie numérique de la banque centrale «Britcoin» ou d’une stablecoin au Royaume-Uni, avec des jetons émis par des maisons financières et soutenus par leurs réserves en livres sterling. Comme Donald Trump signe stablecoins Dans la loi américaine et renommer les dollars privés avec des couleurs politiques, la prudence de Sir Andrew n’est pas seulement prudente, c’est essentiel.

Le gouverneur voir Est-ce que les banques britanniques ne devraient pas être autorisées à émettre leurs propres stablecoins. La banque ne doit pas non plus fonctionner efficacement Britcoin comptes bancaires sans avantage public clair. Ce ne sont pas les vues d’un luddite, mais d’un régulateur inquiet, correctement, de créer une nouvelle classe d’actifs imprudents. La question clé n’est pas de savoir si les nouvelles technologies peuvent être adoptées en finance, mais si elles devraient l’être – en particulier lorsque les conséquences de l’échec pourraient affecter l’économie plus large.

George Osborne, l’ancien chancelier conservateur qui conseille un Grand échange de crypto-monnaiea fait valoir que l’adoption par M. Trump des stablecoins, qui sont publiées en privé de l’argent numérique, signifie que la Grande-Bretagne doit s’inscrire pour rester pertinente. L’ancien ministre du Cabinet travailliste Ed Balls considéré Cette naïve, compte tenu de l’histoire récente. Il avait raison.

Les stablecoins ne sont pas, malgré l’image de marque, stables. Ces jetons numériques privés prétendent être soutenus un pour un en argent réel, souvent des dollars américains. Mais la cheville est seulement comme digne de confiance comme l’institution qui fait la promesse. Lorsqu’une banque commerciale émet un stablecoin, elle frappe effectivement sa propre monnaie – sans, comme le Banque pour les établissements internationaux a noté le soutien, la surveillance ou le «prêteur de dernier recours» garantit une banque centrale. Cela crée un marché financier parallèle, sujet aux courses, aux plantages et à la contagion – comme cela s’est produit dans L’ère bancaire gratuite du XIXe sièclelorsque la moitié des nouvelles banques se sont effondrées, beaucoup ne peuvent pas honorer les billets qu’ils avaient émis.

Pourtant, M. Trump prend de l’avance en laissant les banques et même les non-banques émettre des actifs cryptographiques pointés en dollars. Il est aussi tirage le pouvoir de son bureau pour un gain personnel à la vue. L’une des crypto-monnaies de la famille Trump est estimée de manière conservatrice qui a attiré au moins 320 millions de dollars depuis janvier, tandis qu’un autre a reçu un investissement de 2 milliards de dollars d’un fonds de patrimoine gouvernemental étranger. Un tiers a vendu au moins 550 millions de dollars en jetons. Steven Levitsky de l’Université de Harvard a parlé pour beaucoup lorsqu’il a dit au Tuteur Cet été, il n’avait «jamais vu une corruption aussi ouverte dans un gouvernement moderne nulle part».

Cyber-libertariens voir Les crypto-monnaies comme un outil pour échapper au contrôle, à la réglementation et à la fiscalité de l’État, s’alignant avec des idées radicales de droite sur le gouvernement comme problème. Cela semble être le point de vue de Paul Marshallle magnat du fonds spéculatif britannique et Demi-baronqui voit un monde mancheen de la Fiat de la Banque centrale et de l’argent du marché libre. Ces prises idéologiques n’aident pas avec les marchés des capitaux stables ou la protection efficace des consommateurs. Grande-Bretagne secteur financier devrait être plus petit pour la santé à long terme du pays, mais elle doit toujours rester compétitive – en termes réglementaires qui préservent la stabilité, et pas simplement pour suivre le rythme du populisme financier de l’ère Trump ou pétro-État opportunisme. Crypto est un pari non seulement sur la technologie, mais sur le sens même de l’argent et qui peut le contrôler.

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