Après un premier semestre prometteur, la croissance économique en Asie du Sud-Est a marqué le pas au troisième trimestre 2025, affichant des disparités notables entre les différents pays de la région. Si le Vietnam et la Malaisie tirent leur épingle du jeu, les Philippines et la Thaïlande connaissent un ralentissement inquiétant, selon une récente analyse de McKinsey & Company.
Le Vietnam se distingue comme la locomotive de la région, avec une croissance du produit intérieur brut (PIB) de 8,2 %. Cette performance est portée par une production industrielle robuste et une confiance accrue des investisseurs. La Malaisie suit de près, affichant une croissance de 5,2 % grâce à une forte demande mondiale pour les produits électroniques et électriques (E&E) et à des investissements importants, notamment dans le secteur des centres de données.
À l’inverse, les Philippines et la Thaïlande ont enregistré leurs plus faibles taux de croissance depuis 2021, avec respectivement 4,0 % et 1,2 %. Ces résultats sont attribués à des difficultés internes et à une sous-performance générale. L’Indonésie a maintenu une croissance stable de 5,0 %, tandis que Singapour a revu à la hausse ses prévisions de croissance annuelle, malgré un léger ralentissement à 4,2 % au cours du trimestre.
Face à ce contexte de ralentissement, les banques centrales de la région ont adopté une politique monétaire accommodante, réduisant leurs taux d’intérêt pour stimuler l’activité économique. L’inflation, contenue et souvent inférieure aux objectifs nationaux, a permis aux décideurs de prendre cette mesure. La Banque d’Indonésie a été la plus audacieuse, abaissant ses taux directeurs à leur plus bas niveau depuis octobre 2022, après trois baisses consécutives. Les banques centrales des Philippines, de Thaïlande et de Malaisie ont également procédé à des réductions de taux, la Malaisie ayant pris cette initiative pour la première fois en cinq ans. Seuls Singapour et le Vietnam ont maintenu leurs taux inchangés.
L’environnement des investissements est également contrasté. Le Vietnam et la Malaisie continuent d’attirer des investissements directs étrangers (IDE) importants, tandis que l’Indonésie et les Philippines sont confrontées à des difficultés. L’Indonésie a enregistré sa plus forte baisse trimestrielle des IDE depuis le premier trimestre 2020, en raison des incertitudes économiques mondiales.
Sur le front commercial, la demande mondiale soutenue pour les produits E&E a permis de maintenir une dynamique positive, notamment pour la Malaisie, les Philippines et le Vietnam. Cependant, les droits de douane américains ont eu un impact négatif, comme en témoigne la contraction inattendue des exportations non pétrolières de Singapour, en particulier vers les États-Unis.
Selon l’analyse de McKinsey & Company, le troisième trimestre 2025 révèle une fragmentation de l’économie de l’Asie du Sud-Est. La résilience structurelle et le positionnement stratégique dans la chaîne d’approvisionnement des produits E&E seront déterminants pour distinguer les pays performants de ceux confrontés à des fragilités internes et à des chocs externes.
