Malgré un contexte économique incertain, la volatilité sur les marchés financiers continue de baisser, un phénomène qui pourrait encourager les stratégies d’investissement dites « carry trade ». Cette accalmie, combinée à l’anticipation de possibles baisses de taux d’intérêt par la Banque centrale européenne (BCE), soutient les écarts de taux observés sur les marchés.
La diminution de la volatilité des taux d’intérêt de la zone euro ouvre la voie à des opérations de portage, où les investisseurs empruntent dans des devises à faible rendement pour investir dans des devises offrant des rendements plus élevés. La volatilité quotidienne des swaps à deux ans est actuellement à son plus bas niveau depuis que le taux directeur de la BCE était proche de zéro, créant un environnement particulièrement favorable à ce type de transactions. Les écarts de taux des obligations d’État européennes et des obligations d’entreprises se sont resserrés, suggérant que cette tendance pourrait se maintenir.
La BCE conserve une marge de manœuvre pour assouplir davantage sa politique monétaire, ce qui rend les opérations de portage encore plus attractives. Les dernières minutes de la réunion de la BCE confirment une orientation vers de nouvelles réductions de taux, compte tenu des risques à la baisse pour l’inflation et la croissance. Si ces risques se concrétisent, la BCE pourrait procéder à une ou deux baisses de taux supplémentaires, ce qui contribuerait à limiter l’élargissement des écarts de taux.
Sur le front politique, la France restera au centre de l’attention ce vendredi, le président de la République s’entretenant avec les représentants des différents partis et devant annoncer la nomination d’un nouveau Premier ministre. Plusieurs sources évoquent la possibilité d’un retour de Sébastien Lecornu à ce poste.
En dehors de la France, l’agenda économique européen est relativement calme, avec la publication des données d’Escriva de la BCE et de la production industrielle italienne en matinée. Après la clôture des marchés, les agences de notation S&P et Moody’s publieront leurs révisions concernant l’Italie (BBB+/Stable), le Royaume-Uni (AA/Stable), la Slovénie (A3/Positive) et la Belgique (Aa3/Negative).
Aux États-Unis, l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan sera l’indicateur clé à surveiller, avec des prévisions de légère baisse. Plusieurs responsables de la Réserve fédérale américaine (Fed), dont Daly, Goolsbee et Musalem, prendront également la parole.
Enfin, les résultats des enchères de titres d’État d’hier ont été mitigés, après une réception plus tiède la veille. Si les enchères ont été légèrement en retrait, une part record a été attribuée aux investisseurs non négociants.
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