Publié le 14 décembre 2025 23:39:00. L’Argentine fait face à un défi financier majeur pour honorer ses dettes à court terme, malgré une récente émission de dette en dollars et des négociations avec des banques internationales. Le gouvernement explore différentes options pour éviter de puiser dans ses réserves déjà limitées, dans un contexte économique difficile marqué par une inflation persistante.
- Le gouvernement argentin doit trouver plus de 3 milliards de dollars américains pour faire face à une échéance de paiement d’obligations en janvier.
- Des options comme un accord de rachat d’obligations (REPO) ou une nouvelle émission de dette sont à l’étude.
- Les réserves nettes du pays restent à un niveau critique, et le risque pays élevé pourrait rendre un retour sur les marchés internationaux coûteux.
Buenos Aires se démène pour assurer le service de sa dette, alors que les réserves de change restent sous pression. Le Trésor a récemment émis pour 910 millions de dollars de dette en dollars, une première depuis 2018, mais cela ne suffit pas à combler le déficit pour l’échéance de 4,2 milliards de dollars prévue le 9 janvier. Selon des estimations du cabinet de conseil FMyA, il manque encore 3,3 milliards de dollars pour éviter de recourir aux réserves nettes, lesquelles sont presque épuisées.
Le ministre de l’Économie, Luis Caputo, a indiqué avoir reçu des offres de banques internationales allant de 6 à 7 milliards de dollars américains. Ces offres pourraient permettre de renforcer les réserves, mais le gouvernement étudie également la possibilité d’un accord de rachat d’obligations (REPO), avec des banques proposant jusqu’à 7 milliards de dollars, selon Caputo.
Malgré l’espoir suscité par l’annonce du secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, concernant un éventuel prêt privé de 20 milliards de dollars américains, la situation reste fragile. Le marché n’exclut pas non plus l’activation d’une nouvelle tranche du swap (accord d’échange de devises) avec les États-Unis.
Un retour sur les marchés internationaux impliquerait un coût élevé pour l’Argentine, avec un taux d’intérêt de 10,99 %, supérieur à la moyenne régionale de 7,14 %. Le gouvernement espère réduire le risque pays, actuellement supérieur à 600 points, afin de rendre le financement plus abordable.
La Banque centrale pourrait également être amenée à acheter des réserves, bien que le président Javier Milei ait exprimé des réserves à ce sujet, craignant une hausse de l’inflation. Néanmoins, sous la pression du Fonds monétaire international (FMI) et des investisseurs, l’achat de dollars sur le marché des changes a légèrement accéléré en novembre, et une réduction des droits de retenue a été annoncée, sans toutefois avoir un impact significatif sur l’offre de devises.
L’émission de la nouvelle obligation Bonar29N est perçue comme une première étape vers un retour sur les marchés, nécessitant l’approbation du Congrès pour emprunter à l’étranger. Cependant, les réactions sont mitigées, le taux de 9,26 % étant supérieur aux attentes initiales de Caputo. La situation économique réelle reste préoccupante, avec la perte de près de 20 000 entreprises et 260 000 emplois en 22 mois.
Selon le cabinet de conseil 1816, les réserves nettes restent inférieures à leur niveau de fin octobre, malgré l’émission de dette, en raison des paiements à Bopreal et au FMI. Les échéances de refinancement permettent d’éviter une baisse des réserves, mais ne génèrent pas d’accumulation de devises. Le stock de réserves nettes atteint actuellement -17,9 milliards de dollars américains, bien en deçà de l’objectif fixé pour décembre.
Les analystes anticipent une nouvelle dérogation aux règles du FMI. De plus, l’expiration du délai de dépôt des titres sur les comptes CERA pour les bénéficiaires du blanchiment d’argent du 31 décembre pourrait avoir un impact sur les prix des obligations à partir de 2026, selon le cabinet de conseil Marull.
Enfin, l’inflation a continué de croître en novembre pour le sixième mois consécutif, atteignant une augmentation mensuelle de 2,5 %, ajoutant une pression supplémentaire sur l’économie.
Selon les estimations de 1816, les échéances de dettes du Trésor et de la Banque centrale s’élèvent à 13,8 milliards de dollars américains en 2026 et à 18 milliards de dollars américains en 2027.
