Publié le 29 décembre 2025 06:32:00. Le dollar américain a connu une année 2025 tumultueuse, oscillant entre des anticipations de forte baisse et un regain d’attractivité, influencé par les politiques de la Réserve fédérale américaine et les tensions géopolitiques mondiales. Cette volatilité reflète un bras de fer entre les perspectives d’une économie américaine exceptionnellement forte et les craintes d’une dévaluation.
- L’indice du dollar américain a chuté de 11,5 % au premier semestre 2025, avant de partiellement se rétablir.
- Les divergences de politique monétaire entre la Fed et les grandes banques centrales (BCE, Banque d’Angleterre) ont joué un rôle clé dans les fluctuations du dollar.
- Les tensions géopolitiques entre les États-Unis et la Chine ont pesé sur les devises liées aux matières premières.
Au début de l’année 2025, le marché anticipait largement un affaiblissement du dollar américain, en raison du programme budgétaire ambitieux de la nouvelle administration Trump. Les réductions d’impôts sur les sociétés annoncées laissaient présager une augmentation du déficit budgétaire américain, suscitant des inquiétudes quant à l’émission accrue de titres du Trésor, à une demande plus faible de dette souveraine américaine et à une pression à la hausse sur les taux d’intérêt à long terme. Ces dynamiques alimentaient le scénario d’une « dévaluation des États-Unis ».
Cette vision pessimiste a été exacerbée par une politique commerciale américaine jugée erratique, qui a déstabilisé les marchés internationaux. L’annonce de droits de douane importants le 2 avril 2025 a renforcé les craintes que l’administration puisse tolérer, voire encourager, un dollar plus faible afin de stimuler la compétitivité des exportations américaines dans le cadre de son projet de réindustrialisation, notamment dans le secteur des hautes technologies.
En conséquence, l’indice du dollar américain a connu une baisse significative de 11,5 % au cours des six premiers mois de 2025 (du 1er janvier au 1er juillet). Cependant, cette tendance s’est inversée au troisième trimestre, avec le retour en force du discours sur « l’exceptionnalisme américain », en raison d’un écart croissant entre les politiques monétaires de la Réserve fédérale (Fed) et celles des autres grandes banques centrales des pays développés.
La Fed a adopté une attitude prudente face à une inflation persistante et à la résilience du secteur des services aux États-Unis. À l’inverse, la Banque centrale européenne (BCE) et la Banque d’Angleterre (BoE) ont adopté un ton plus accommodant, la zone euro étant confrontée à une perte de confiance liée au ralentissement industriel allemand, tandis que le Royaume-Uni était aux prises avec des pressions stagflationnistes. Parallèlement, les devises des pays exportateurs de matières premières ont subi un choc négatif en raison de la recrudescence des tensions géopolitiques entre les États-Unis et la Chine, affectant le dollar canadien (CAD), le dollar australien (AUD) et le dollar néo-zélandais (NZD).
Le yen japonais est également resté sous pression malgré une inflation supérieure à 2 %, en raison de la capacité limitée de la Banque du Japon à normaliser sa politique monétaire dans un contexte d’impasse politique et administrative. Le retour de l’attention sur « l’exceptionnalisme américain » a permis à l’indice du dollar américain de réduire ses pertes, passant d’une baisse de 11,5 % à 8,4 % entre le 1er et le 31 juillet.
Ce rebond s’est avéré de courte durée. Le 22 août 2025, lors du symposium de Jackson Hole, le président de la Fed, Jerome Powell, a averti qu’un affaiblissement du marché du travail américain présenterait des risques pour la croissance. Cette prise de position plus conciliante a entraîné une nouvelle baisse du dollar, qui n’a toutefois pas réussi à franchir son plus bas du 1er juillet 2025, entrant dans une phase de consolidation latérale.
Au 29 décembre 2025, l’indice du dollar américain affichait une baisse de 10,3 % depuis le début de l’année, reflétant une politique plus équilibrée de la Fed, qui a repris son assouplissement monétaire en septembre avec trois baisses de taux de 25 points de base (soit une réduction du taux des fonds fédéraux de 3,5 % à 3,75 %, contre 4,25 % à 4,5 % précédemment).
Voici un tableau récapitulatif présentant les performances de 2025 des principales devises et leurs principaux facteurs d’influence.
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