La prime de marché des obligations d’État à 10 ans a considérablement diminué en novembre, se rapprochant de son niveau le plus bas depuis avril 2023. Cette évolution signale un possible retournement de tendance après une période de hausse, et confirme la nature cyclique des valorisations sur ce marché.
Selon les estimations de CapitalSpectator.com, basées sur une moyenne de trois modèles, le rendement à 10 ans s’échangeait environ 18 points de base au-dessus de sa « juste valeur » en novembre. Ce chiffre contraste fortement avec le pic atteint en octobre 2023, lorsque cette prime atteignait 1,37 point de pourcentage. À ce moment-là, les analystes estimaient que l’écart se situait au 95e centile par rapport à l’historique depuis 1980, suggérant que le sommet était proche.
Cette baisse de la prime de marché indique que les obligations d’État pourraient devenir plus attractives, ou que leurs rendements pourraient augmenter. Les experts soulignent que ces fluctuations entre une prime positive et une prime négative sont une constante sur les marchés obligataires, bien que la durée de ces cycles soit difficile à prévoir.
Bien que les stratégies de court terme basées sur ces estimations soient déconseillées, l’analyse de la « juste valeur » peut servir de base pour ajuster un portefeuille obligataire sur le long terme. En général, une prime de marché relativement élevée (ou faible) suggère une tendance à la baisse (ou à la hausse) des rendements à 10 ans.
Il est même envisageable, selon les données historiques, qu’une prime négative apparaisse à un moment donné, bien que le calendrier exact reste incertain. Comme le soulignait un analyste à l’époque du pic d’octobre 2023 : « L’écart se situe désormais au 95e centile, sur la base de l’histoire depuis 1980. Cela implique que nous sommes proches du sommet. »
