Les marchés financiers ont réagi positivement aux déclarations de John Williams, président de la Réserve fédérale de New York, qui ont ravivé l’espoir d’une nouvelle baisse des taux d’intérêt en décembre. Cette intervention intervient alors que la Fed est confrontée à des divisions internes sur la politique monétaire à adopter.
Lors d’un événement organisé par l’Economic Club of New York le 4 septembre 2025, John Williams a évoqué la possibilité d’un « nouvel ajustement à court terme » des taux. Cette formulation, bien que laissant place à l’interprétation, a été perçue par les investisseurs comme un signal fort en faveur d’une baisse des taux lors de la prochaine réunion du Comité fédéral de l’open market (FOMC) en décembre.
« Il y a une certaine ambiguïté dans l’expression ‘à court terme’ – mais sa lecture la plus évidente aura lieu lors de la prochaine réunion », a analysé Krishna Guha, responsable de la politique mondiale et de la stratégie de la banque centrale chez Evercore ISI, dans une note destinée à ses clients. Il a également souligné que les signaux émanant des membres clés de la direction de la Fed, tels que Williams, sont généralement approuvés par le président Jerome Powell, rendant improbable une prise de position unilatérale.
Les commentaires de Williams interviennent à un moment de tensions au sein de la Fed. Le FOMC, habituellement présenté comme un groupe privilégiant le consensus, se retrouve divisé entre ceux qui estiment que la politique actuelle freine la croissance et sont favorables à un assouplissement monétaire, et ceux qui craignent une résurgence de l’inflation et jugent que l’économie reste suffisamment solide pour ne pas nécessiter de nouvelles réductions de taux. Des baisses de taux ont déjà été mises en œuvre en septembre et octobre.
L’intervention de Williams a eu un impact immédiat sur les marchés. Les actions ont rebondi vendredi, et les contrats à terme ont inversé leur tendance, reflétant une anticipation accrue d’une baisse des taux en décembre. Selon le groupe CME FedWatch, la probabilité d’une réduction des taux en décembre est désormais estimée à 73 %. Williams a potentiellement évité une vente massive qui se profilait, les valeurs hors technologie restant relativement stables et soutenant les principaux indices.
Cette situation est d’autant plus notable qu’une crise de gouvernance semblait se profiler au sein de la Fed. « La lutte se transformait en une crise de gouvernance à la Fed et nous avons compris la nécessité de donner à Powell l’espace nécessaire pour prendre cette décision », a déclaré Guha, suggérant que l’intervention de Williams visait à permettre à Jerome Powell de prendre une décision éclairée.
Cependant, d’autres responsables de la Fed ont exprimé des réserves. Susan Collins, présidente de la Fed de Boston, a exprimé ses inquiétudes concernant l’inflation. Lorie Logan, présidente de la Fed de Dallas, s’est montrée encore plus prudente, affirmant qu’elle n’était même pas certaine d’avoir soutenu les deux dernières baisses de taux. Collins votera au FOMC cette année, tandis que Logan ne le fera qu’en 2026.
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