En plus du bruit, les forces du noyau et du pipeline promettent qu’elles dépassent la volatilité

Le géant pharmaceutique Sciences de Gilead (Gild) a publié un rapport sur les bénéfices mixtes mais fondamentalement résistants au deuxième trimestre 2024, avec dépenses d’une seule fois En tant que R&D en cours (IPR&D) obscurcissant l’élan sous-jacent de l’entreprise. Les investisseurs devraient examiner ces vingt vingt temporaires contraires à se concentrer sur Force de l’entreprise, Progression du pipelineet stratégique déplace cette position Gilead pour une croissance soutenue.

Le “bruit” de la propriété intellectuelle: une résistance temporaire

Les dépenses pour IPR&D par Gilead Q2 2024 sont totalisées 38 millions de dollarsUne forte baisse de 236 millions de dollars au deuxième trimestre de 2023. Cette baisse reflète l’absence de charges importantes liées aux acquisitions récentes, telles que l’achat de 3,9 milliards de dollars de Cymabay Therapeutics. Cependant, un 2,43 milliards de dollars pour la déficience Dans la première moitié de 2024 (en grande partie pas récurrente), il a davantage brouillé les résultats des PCGR. Fondamentalement, ces déficiences ont été exclues de Métriques non GAAPqui a montré des EP dilués à la hausse 2,01 $Comparé à 1,34 $ de 2023.

Affaires principale: résilience dans le VIH, l’oncologie et les thérapies hépatiques

Malgré les vents contraires tels que le déclin des ventes de Veklury (RemandesiVir) (en baisse de 16% après le placement), les cœurs de franchise de Gilead se sont révélés robustes:

1. Dominance du VIH:
2. Bikarvy Rose sale 8% à 3,2 milliards de dollars, guidés par la demande mondiale et les expansions des étiquettes (par exemple pour les patients pendant la grossesse).
3. Dessein de la descente ÉTABLE À 485 millions de dollars malgré les prix des prix, signalant une demande durable pour la prévention du VIH.

4. Les données de cinq ans de la Conférence internationale du SIDA ont renforcé la sécurité de Bikartvy dans les populations et la comorbidité âgées.

5. Croissance de l’oncologie:

6. Parcourir Les ventes ont bondi 23% à 320 millions de dollars, malgré les critères d’évaluation manquants dans deux tests de phase avancés (Tropics-04 et Evoke-01). Bien que cela implique des risques à court terme, son utilisation dans le cancer du sein métastatique et d’autres indications restent fortes.

7. Ouicarta ET Tecartus Avancé sur les marchés de la thérapie cellulaire, avec des données du monde réel qui mettent en évidence leur efficacité dans les lymphomes.

8. Augmentation des maladies du foie:

9. Burevipes Les ventes ont augmenté 17% à 832 millions de dollars, bénéficiant de l’augmentation des prix des États-Unis et de l’utilisation s’est développée dans l’hépatite D (HDV). Les données de phase 2B pour sa formulation de 10 mg, combinée à l’interféron, ont montré le potentiel des thérapies terminées en HDV chronique.
10. La date PDIF de la FDA pour Sealadelpar (Acquis via Cymabay) Il est proposé, avec les données de phase 3 montrant qu’elles dépassent les traitements CBC actuels.

Jalons du pipeline: l’avenir est brillant

Le pipeline de Gilead est son joyau de la couronne, avec Trois programmes transformateurs Proche du marketing:

1. Lenacapavir (prévention du VIH):

2. Données de phase 3 présentées 100% d’efficacité Chez les femmes cisgenres, chevauchant Truvada. Son dosage sous-cutané deux fois par an pourrait arrêter le marché de la préparation de 4 milliards de dollars.

3. Seladelpar (PBC):

4. Avec l’approbation de la FDA prévue pour août, Seladelpar pourrait capturer 50% du marché PBC en trois ans, générant 500 millions de dollars + par an.

5. Biicgravir + lenacapavir (thérapie combinée):

6. Les données de phase 2 de cette combinaison orale une fois par jour ont montré une suppression virologique à 100%, la positionnant comme traitement pour le VIH de première ligne.

Risques à l’horizon

• Les voyages d’arrestation de trodelvy: Bien que sa valeur commerciale reste intacte, les points finaux manqués dans les tumeurs urothéliales et NSCLC pourraient limiter l’expansion de l’étiquette.
• Concurrence générique: L’exclusivité de Bikarvy est sûre jusqu’en 2030, mais les menaces génériques pour les anciens médicaments contre le VIH comme Truvada (le brevet expire 2028).
• Brûler en espèces: L’acquisition de Cymabay a réduit les réserves de trésorerie à 2,8 milliards de dollars, bien que le guide non GAAP non GAP de 3,60 $ à 3,90 $ de Gild pour 2024 souligne la stabilité de la liquidité.

Thèse d’investissement: concentrez-vous sur le long jeu

Les résultats du Q2 de Gilead soulignent un trimestre de transitionLorsque la volatilité à court terme (guidée par les déficiences de la R&D et les résultats des tests par trodelvy) obscurcit les fondations à long terme. Les investisseurs doivent:

1. Regardez à travers les mesures GAAP: Des chiffres non-GAAP dépouillant les charges One -off, révélant 5% de la croissance des revenus et une trajectoire de flux de trésorerie solides.
2. Parier dans le pipeline: Lenacapavir et Seladelpar seul pourraient ajouter 1 milliard de dollars + ventes annuelles D’ici 2026.
3. Surveiller les décisions de la FDA: Un “oui” par Sealadelpar en août 2024 pourrait déclencher un Rassemblement de 15 à 20%Tandis que les données positives de phase 3 pour Lenacapavir solidifient son état réussi.

Verdict: conserver les gains à long terme

Les actions de Gilead ont soumis des pairs YTD (-7%) en raison des incertitudes à court terme. Cependant, c’est 27,1 $ à 27,5 milliards de dollars 2024 Guide des revenus Et les catalyseurs du pipeline justifient un acquérir OU Poignée position. La clé point de flexion C’est la décision de la FDA d’août sur Selladelpar, si elle est approuvée, Brun pourrait réagir à Croissance annuelle annuelle annuelleInvestisseurs de patients gratifiants.

En bref, le bruit de la propriété intellectuelle de Gilead est temporaire. L’entreprise Dominance centrale du VIH / oncologie ET Rafales de pipeline Faites-en un jeu convaincant pour ceux qui sont prêts à regarder au-delà de la volatilité trimestrielle.