Il y a douze ans, Joby Aviation se composait d’une équipe de sept ingénieurs travaillant dans le ranch du fondateur JoeBen Bevirt dans les montagnes de Santa Cruz. Aujourd’hui, la startup compte 800 personnes et une valorisation de 6,6 milliards de dollars, se classant comme la société de décollage et d’atterrissage verticaux électriques (eVTOL) la plus valorisée du secteur.
Comme dans toute industrie perturbatrice, les prévisions peuvent être plus nuageuses que le tableau rose peint par des fondateurs et des investisseurs passionnés.
Ce n’est pas la seule compagnie de taxi aérien à atteindre le statut de licorne. Le domaine est maintenant parsemé de sociétés nouvelles ou qui seront bientôt cotées en bourse grâce à des fusions et à des sociétés d’acquisition spécialisées. Les partenariats avec les principaux constructeurs automobiles et compagnies aériennes sont en augmentation, et les PDG ont promis une commercialisation dès 2024.
Comme dans toute industrie perturbatrice, les prévisions peuvent être plus nuageuses que le tableau rose peint par des fondateurs et des investisseurs passionnés. Un rapide coup d’œil aux commentaires et aux publications sur LinkedIn révèle des querelles parmi les initiés et les analystes de l’industrie sur le moment où cette technologie émergente décollera vraiment et quelles entreprises s’imposeront.
D’autres désaccords ont des enjeux plus importants. Wisk Aero a déposé une plainte contre Archer Aviation alléguant un détournement de secret commercial. Pendant ce temps, les valorisations des entreprises qui n’ont pas encore de revenus à proprement parler – et peut-être pas dans un avenir prévisible – montent en flèche.
La mobilité aérienne électrique prend de l’altitude. Mais il va y avoir des turbulences à venir.
De grands objectifs et de plus grosses dépenses
Faire passer un eVTOL de la conception à la fabrication et à la certification coûtera probablement environ 1 milliard de dollars, a estimé Mark Moore, alors directeur d’Uber Elevate, en avril 2020 lors d’une conférence organisée par le programme Agility Prime de l’Air Force.
Cela signifie que, dans un certain sens, les entreprises qui s’imposeront seront probablement celles qui auront réussi à lever suffisamment d’argent pour payer toutes les dépenses associées à l’ingénierie, à la certification, à la fabrication et à l’infrastructure.
“Les startups qui ont réussi à lever ou qui seront en mesure de lever des capitaux importants pour les faire passer le processus de certification … c’est la première chose qui va séparer les forts des faibles”, Asad Hussain, analyste senior en mobilité technologie chez PitchBook, a déclaré >. « Il y a plus de 100 startups dans l’espace. Tous ne seront pas en mesure de le faire. »
Considérez simplement certaines des dépenses encourues par les plus grands eVTOL l’année dernière : Joby Aviation a dépensé 108 millions de dollars en recherche et développement, une augmentation de 30 millions de dollars par rapport à 2019. Archer a dépensé 21 millions de dollars en R&D en 2020, selon les documents réglementaires. Pendant ce temps, la perte nette de Joby l’année dernière était de 114,2 millions de dollars et celle d’Archer de 24,8 millions de dollars, bien que, bien sûr, aucune des deux sociétés n’ait encore mis de produit sur le marché. Les dépenses d’exploitation continueront probablement de croître à l’avenir, à mesure que les entreprises entreront dans les phases de fabrication et de déploiement.
Ce que cela signifie pour l’avenir de l’industrie est probablement deux choses : plus d’accords SPAC et plus d’acquisitions.
Les entreprises de mobilité, y compris celles qui travaillent sur le transport électrifié, sont souvent en pré-revenus et ont des modèles commerciaux à forte intensité de capital – une combinaison qui peut rendre difficile la recherche d’acheteurs dans une introduction en bourse traditionnelle. Les SAVS sont devenues de plus en plus populaires en tant que chemin plus court et moins coûteux pour devenir une société ouverte. Les SAVS ont également été historiquement moins surveillées que les introductions en bourse. Si la Securities Exchange Commission des États-Unis commençait à examiner de plus près les fusions SPAC à l’avenir, cela pourrait nuire à la capacité d’autres sociétés de taxi aérien à entrer en bourse de cette façon, a déclaré Hussain.
Cela signifie que la consolidation du marché est presque garantie, car les petites entreprises peuvent trouver plus avantageux de vendre que de continuer à lever plus de capitaux. C’est déjà commencé : fin avril, le développeur d’eVTOL Astro Aerospace a annoncé l’acquisition d’Horizon Aircraft.
Horizon a cité «un meilleur accès au capital» comme l’un des nombreux avantages de la transaction, et d’autres entreprises trouveront probablement la voie d’achat ou de vente la plus avantageuse sur la voie de la commercialisation. Et pas plus tard que la semaine dernière, le britannique eVTOL Vertical Aerospace, qui a une commande de 150 avions de Virgin Atlantic, a déclaré qu’il deviendrait public via une fusion avec Broadstone Acquisition Corp. à une valeur nette d’environ 2,2 milliards de dollars.
