Publié le 30 décembre 2025 à 10h04. Les obligations des pays d’Amérique latine les plus considérés comme risqués affichent une amélioration notable en fin d’année, avec des baisses significatives du risque pays, notamment en Équateur et en Bolivie, reflétant un regain de confiance des investisseurs.
- L’Équateur enregistre la baisse la plus spectaculaire de son risque pays, atteignant son niveau le plus bas depuis mi-2019.
- La Bolivie bénéficie d’un climat financier favorable après les élections présidentielles, entraînant une forte hausse de la valeur de ses instruments souverains.
- Le Venezuela, bien que toujours affichant le risque pays le plus élevé de la région, connaît une baisse constante depuis le début de l’année.
Les marchés obligataires latino-américains ont connu un revirement en 2025, avec une compression des rendements sur les dettes des pays les plus risqués. L’Équateur se distingue particulièrement, son risque pays tombant à 502 points, un niveau qu’il n’avait pas atteint depuis plus de six ans. Cette amélioration est directement liée à l’élection de Daniel Noboa et à la perception d’une stabilité politique accrue.
En Bolivie, l’élection présidentielle et l’investiture de Rodrigo Paz Pereira ont également eu un impact positif. Les instruments souverains boliviens ont progressé de 700 points par rapport aux taux américains, clôturant l’année juste au-dessus de 700 points. Cette évolution marque un tournant après une longue période d’incertitude politique.
L’Argentine, après une période de volatilité, a également vu son risque pays diminuer suite aux élections législatives. Bien que la baisse soit moins prononcée qu’en Équateur ou en Bolivie, elle contribue à une compression des taux d’intérêt à la fin de l’année, atteignant 574 points. Il est important de noter que la baisse la plus significative du risque pays argentin s’était déjà produite en 2024.
Le cas du Venezuela reste particulier. Malgré un risque pays toujours extrêmement élevé – dépassant les 12 645 points et rendant sa représentation graphique difficile en comparaison avec les autres pays de la région – il est en baisse constante depuis le début de l’année. Cette évolution pourrait être liée aux espoirs des investisseurs concernant un changement de régime politique.
À l’opposé de ces pays, l’Uruguay, le Chili, le Pérou et le Paraguay continuent d’être considérés comme les plus sûrs de la région. Le Brésil et le Mexique se situent dans une position intermédiaire, avec un risque pays supérieur à 200 points, mais leurs obligations ont également gagné du terrain au cours de 2025.
Voici comment se sont clôturées les obligations des pays d’Amérique latine
Voici la situation du risque pays dans chaque territoire d’Amérique latine au 26 décembre 2025 (dernières données disponibles) :
- Venezuela : 12 645
- Bolivie : 709
- Argentine : 574
- Équateur : 502
- Salvador : 328
- Colombie : 266
- Honduras : 237
- Mexique : 224
- Brésil : 198
- République dominicaine : 171
- Panama : 156
- Costa Rica : 143
- Guatemala : 142
- Pérou : 132
- Paraguay : 103
- Chili : 91
- Uruguay : 70
Le contexte politique, principal moteur des activités les plus risquées
Tout comme au Venezuela, où la détérioration de la situation politique a fait grimper le prix des obligations, dans d’autres pays à risque, les changements politiques en faveur du marché ont entraîné une hausse de la valeur des obligations.
- En Équateur, le risque pays a atteint 499 points le 22 décembre, son niveau le plus bas depuis fin 2018. Cependant, la dette équatorienne a connu des turbulences en 2025, atteignant 1 908 points le 10 avril, avant de se stabiliser après l’élection de Daniel Noboa.
- La Bolivie clôture l’année 2025 juste au-dessus de 700 points. Le vendredi 7 novembre, le risque pays bolivien a clôturé en dessous de 1 000 points pour la première fois depuis le 3 août 2023, suite à l’investiture de Rodrigo Paz Pereira et à la fin de 20 ans d’hégémonie socialiste.
- En Argentine, le risque pays s’élevait à 574 points, mais avait atteint un pic de 1 456 unités le 18 septembre, après la défaite de La Libertad Avanza aux élections législatives dans la province de Buenos Aires. Cependant, après la victoire de ce même parti aux élections législatives nationales (le 26 octobre), les obligations argentines ont connu un « rallye ».
Qu’est-ce que le risque pays et comment est-il mesuré ?
Le risque pays est un indicateur qui reflète la perception des marchés financiers quant à la capacité et à la volonté d’un pays à honorer le paiement de sa dette souveraine. En d’autres termes, il mesure la prime que les gouvernements doivent payer – en intérêts – pour se financer par rapport aux États-Unis.
Cet indicateur est mesuré à travers l’EMBI (Emergent Market Bond Index), élaboré par JPMorgan Chase, l’une des principales banques d’investissement au monde. L’EMBI compare le rendement des obligations souveraines des pays émergents avec celui des bons du Trésor américain.
Le calcul est basé sur les prix des obligations souveraines cotées sur les marchés internationaux. Si les prix de ces obligations baissent – en raison de ventes massives ou d’une méfiance des investisseurs – leur rendement augmente, et par conséquent, le risque pays s’accroît.
